华能国际电力股份有限公司财务分析报告

为46.92%，对总资产的影响为1.11%。结合递延所得税明细账分析可知，本年递延所得税资产的增长主要是由于预提费用的大幅度增长所导致。同时，资产减值准备的计提也是导致递延所得税资产增长的另外一个主要因素。资产减值损失的计提应当结合长期股权投资，固定资产，存货等项目进行具体分析；

二是在建工程的增长。在建工程本期增加了31,511,999.50元，增长幅度为210.83%，对

总资产的影响为0.08%。在建工程的增长主要反映了企业正在扩大生产规模，准备进行更进一步的扩张计划。结合在建工程明细账分析可知，企业本年由在建工程转入固定资产的项目不是太多，但企业却增加了大量的在建工程 投资，在建工程本年减值准备没有变化。这样的情况，企业应当结合自身情况，注意资金利用问题，是否能够支付由于大规模融资所带来的利息；

三是长期股权投资的增长。长期股权投资本期增加了127,811,115.77 元，增长幅度为

4.03%，对总资产的影响为0.30%。长期股权投资较期初增加210.54%主要是公司报告期内新增投资所致；

（二）短期资产变现性分析

现金流量表是以收付实现制为编制基础，反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表。

企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。

经营活动净现金流量/流动负债 经营活动净现金流量/资本支出 0.563 0.512 0.623 2010 2011 2012 0.201 0.218 0.201 0.90.80.70.60.50.40.30.20.10201020112012经营活动净现金流量/资本支出经营活动净现金流量/流动负债

图2 短期资产变现性比率

从图表可以看出经营活动净现金流量与资本支出这一指标反映的是企业自身积累的现金能力与其资本支出之间的关系，这一指标的比例都小于1，表明该企业的净现金流量不能满足资本性投资所需要的现金，企业必须通过举债来满足资本性投资对现金的需求。而第二个指标反映的是企业偿还本期债务的能力。该指标的比例在华能公司都没有很高但是从10年的0.201到12年的0.295也在提高之中，这说明华能电力的短期债务的安全程度有待提高。 经营现金净流量对负债比率(%) 资产的经营现金流量回报率(%) 2010 11.08% 8.07% 2011 10.68% 8.24% 2012 14.03% 10.48% 30.00%.00 .00.00.00%5.00%0.00 1020112012经营现金净流量对负债比率(%)?资产的经营现金流量回报率(%)?

图3 短期资产变现性比率

（三）短期资产流动性分析

短期资产流动性最流动资产是指价值周转期不超过一年或一个营业周期的资产，主要包括： 1、现金2、有价证券3、应收帐款4、存货及预付款等 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 流动资产周转率 35302520151050201020112012 存货周转率应收账款周转率2010 10.4496 20.016 0.4991 4.1075 2011 10.6366 19.1595 0.5579 4.2223 2012 9.0041 15.4161 0.5241 3.8524

6543210123 流动资产周转率 总资产周转率

图四：短期资产流动性比率

从相关指标中看出，公司应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率均处于下降趋势，其它相关周转率指标都有不同程度的上升，说明公司资产的总体运转情况还是比较理想的。

应收账款周转率，由10年的10.4496下降到12年的9.0041，应收账款周转天数相应变长，说明公司回收应收账款的速度变慢，平均处理期变长，增加了变现速度。

存货周转率，由10年的20.016下降到12年的15.6141，存货周转天数相应变长，说明公司存货周转速变慢，存货占用水平上升，流动性减弱。

流动资产周转率，由10年的4.1075降低到12年的3.8524，降低幅度较少，几乎没有什么变化，在同行业中保持较高的数额。说明公司在同行业中，相对更多的节约了流动资产，扩大了资产投入，资金利用效果较好。

总资产周转率，由10年的0.4991降低到12年的0.5241，表明公司利用全部资产进行经营的效率上升，资产有效使用程度上升。

总之，公司应收账款周转率下降说明公司的应收账款处理期长，存货周转率下降说明销售能力减弱，资产周转率降低，说明公司资产经营能力减弱，资产效率降低。至于固定资产周转率的下降，则表明了有部分固定资产被闲置、未被充分利用，但这部分资产相对稳定。

以上指标说明公司当年的短期偿债能力在增强，但也存在一定的问题。因此在评价公司的短期偿债能力时，主要要问题出在应收帐款和存货过多，其占用较大。公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。

三、偿债能力分析——长期偿债能力的分析

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。长期偿债能力分析，有利于优化资本结构、降低财务风险；有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性；有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。一是长期借款的增加。长期借款本期增加661,740,967.20元，对总资产的影响为1.58%。长期借款的增加可能是由于公司扩大生产规模，大量增加在建工程所致，是企业正常经常所致，当然公司应当注意利息的支付和借款的偿还期限；非流动负债的增长主要体现在以下几个方面：

一是递延所得税负债的增加。递延所得税负债本期增加37,859,327.52元，增长幅度为

262.78%，对权益总额的影响0.09%。递延所得税负债的减少主要是当期可供出售金融资产减值所导致的，公司应当引起注意；

三是其他非流动负债的减少。其他非流动负债本期减少了940,204.30元，降低幅度为

18.08%，对权益总额的影响为0.0022%。虽然其他非流动负债的减少对权益总额的影响并不是很大，但结合其他非流动负债明细账分析可知，其他非流动负债的增长主要是由于递延收益的增加所导致，政府补助给公司带来递延收益，这反映了政府对公司发展的大力扶植，看好并支持公司未来的发展。体现了格力电器良好的发展势头和光明前景，投资者应当引起重视；