生猪产业链上市公司一览

猪价逐步企稳。预期，政策调控措施的影响将逐步体现，对猪价进一步上升产生较大压力。

饲料行业有望后续受益。生猪存栏量稳步回升，能繁母猪补栏量将在规模企业扩张的带动以及政策刺激之

下有进一步的增加，对上游饲料行业的需求将逐步得到体现。

规模企业扩张步伐加快。上下游规模企业大举介入，散户观望或退出，未来3-5年，生猪养殖行业或将发生 较大变革

，规模企业将大幅提升生猪供给占比。能够突破产能瓶颈限制、具有资金优势、技术优势的企业将成

为未来行业中的领军者。

生猪产业链利润将向上游养猪业倾斜。生猪行业景气度仍维持在高位。受生猪存栏量不足等多重因素推动

，生猪价格高位运行并不断创下近3年来的新高；由于生猪、仔猪、猪肉价格高度趋同性，生猪价格上涨带动仔

猪、猪肉价格的上升，生猪养殖行业景气度仍维持在高位。

生猪价格进入趋势性上升通道，养猪行业进入较好盈利期，产业链利润分配将向上游养猪业倾斜。在目前

生猪价格上涨的背景下，产业链的利润分配将向上游养猪行业集中，而受生猪价格提高、猪肉终端价格上调受

限(通胀强化，国家对生活必需品的管控所致)以及猪肉价格弹性低，成本转嫁能力弱，屠宰、加工环节利润将

进一步压缩。

由于生猪行业强周期性特点、生猪价格2011、2012年进入趋势性上升通道(行业复苏明显)以及产业链利润

向上游养猪业倾斜，建议围绕以“养猪业”为主线进行投资配置。由于当前“食品安全事件”层出不穷，加剧

空头市场对“大养殖类”股票的折价空间，后期随着食品安全事件影响淡化，其投资机会将逐步凸显。重点关

注直接受益于猪价上涨且业绩对猪价弹性大的雏鹰农牧(002477)、大康牧业(002505)、新五丰(600975)、罗牛

山(000735)等猪价上涨带来的交易性的投资机会；具有估值优势且间接受益于猪价上涨的猪教槽料细分市场龙

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头金新农(002548)、猪预混合饲料龙头大北农(002385)、农牧航母新希望(000876)以及区域龙头且产品毛利率

高、提价能力强、业绩将在2011年释放的得利斯(002330)也可关注。 三、生猪产业链上市公司 ㈠、饲料类上市公司

1. 大北农(002385)：饲料、种子产品的研发、生产、销售。

2. 新希望(000876)：新希望是我国大型饲料企业之一，饲料年产量约70多万吨，饲料的主要原料是玉米和

豆粕，其中玉米用量大约在50%以上。已形成了以农牧为主的资产架构，主营业务包括饲料、养殖、屠宰及国家

贸易四大板块。

3. 大江股份(600695)：饲料生产、良种繁育、畜禽饲养、食品加工等众多领域，已发展为国内最大的农牧

企业集团之一，是上海重要的饲料生产基地、良种繁育基地、食品加工基地和农副产品出口创汇基地。

4. 正虹科技(000702)：各类饲料的研制、生产、销售；农业产业化的系列开发。

5. 正邦科技(002157)：饲料的生产和销售,种猪、商品（肉）猪、仔猪的生产和销售。

6. 海大集团(002311)：畜禽配合饲料的研发、生产和销售。 7. 天邦股份(002124)：配合饲料的制造。

8. 通威股份(600438)：生产、销售饲料及饲料添加剂。

9. 金达威(002626)：食品营养强化剂、饲料添加剂生产和销售。 10. ST康达尔(000048)：生产销售饲料。 11. 饲料、肉品、种猪等的生产与销售。

12. 深信泰丰(000034)：食用动物养殖及相应的肉类加工、饲料生产和销售 13. 大华农(300186)：公司主要产品包括兽用生物制品、兽用药物制剂以及饲料添加剂及添加剂预混合饲

料三大系列。

㈡、生猪养殖上市公司

1. 新五丰(600975)：公司生猪年产能达到30万头左右，年供港澳市场生猪出口配额在30万头左右，占有港

澳市场的五分之一。

2. 罗牛山(000735)：公司年出栏优质种猪6万头、优质商品猪50万头。 3. 顺鑫农业(000860)：公司两大核心产业为猪肉业务和牛栏山二锅头业务。 4. 老白干酒(600559)：公司2009年销售商品猪21175头、种猪12843头。 5. 雏鹰农牧，公司主业包括商品仔猪、二元种猪、商品肉猪和家禽养殖，其生猪销售量2009年为48.38万

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头；公司2010年至2014年生猪销售计划分别为70万头、110万头、160万头、240万头、360万头。

6. 唐人神(002567)：12月6日晚间公告，11月22日，国家农业部在其官方网站发布了关于公布2011年国家

生猪核心育种场名单的通知，其中，公司下属控股子公司湖南美神育种有限公司名列第8位。至此，自2010年农 业部实施全国生猪遗传改良计划，遴选100家国家生猪核心育种场并开展生猪联合育种工作以来，目前共有37家

种猪场被确定为国家生猪核心育种场。

7. 大康牧业(002505)：主要致力于种猪、仔猪、育肥猪以及饲料的生产销售。 ㈢、猪病概念股(包括猪疫病防疫与治疗上市公司)

1. 中牧股份(600195)：公司生产禽流感疫苗、兽用疫苗，市场份额达到30％以上。

2. 金宇集团(600201)：公司主要生产畜禽疫苗。 3. 联环药业(600513)：公司生产禽流感灭活疫苗。 4. 华神集团(000790)：公司生产动物疫苗。

5. 升华拜克(600226)：公司生产各类兽用药物，并持有38％股权的青岛易邦生物工程是禽流感疫苗定点生

产企业。

6. 钱江生化(600796)：公司生产各类兽用药物。

7. 东湖高新(600133)：公司参股的武汉中博生化是兽用疫苗生产企业。 8. 瑞普生物(300119)：公司是国内兽药行业两家“国家认定企业技术中心”之一，是兽药业务专一企业。

9. 天康生物(002100)：公司疫苗兽药业务主要包括有猪口蹄疫疫苗、猪瘟疫苗。

㈣、屠宰上市公司

1. 得利斯(002330)：生猪屠宰，冷却肉及冷冻肉和低温肉制品的生产与销售。 2. 高金食品(002143)：公司是中国西部地区最大生猪屠宰加工企业，已形成年机械化屠宰生猪420万头能 力。

四、重点上市公司简介 1、雏鹰农牧：

河南生猪业加速规模化、集中化，“雏鹰模式”待转型。 2、上海梅林：

资产注入将构建“上控资源，下控渠道”的“爱森肉”全产业链，“种养加销”产业链一体化、规模化养

殖、主打冷却肉销售的体系构建，符合行业发展的趋势。种猪繁育和冷却肉销售终端使得公司牢牢把握住了“

微笑曲线”比较肥的两端。公司存在着增加种猪养殖产能，扩大养殖规模，拓展低温肉制品，往肉制品深加工

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方向发展的动力。未来三年，拟将种猪上市规模从5千头增加到1万头，自繁自养生猪规模从10万头增加到50万

头。爱森作为光明集团“百万头生猪”三年计划的主要承担方，并具备进一步整合光明集团生猪养殖和农产品

资源基础。

公司将整合形成“线上线下、境内境外”立体模式销售，以“冠生园”品牌作为牵引的“健康、绿色”长

尾产品及进口食品的产品组合。公司规划将600多家爱森的门店和350家光明便利销售终端统一改造为全新的物

理渠道，将96858网站改造成为网络销售配送的虚拟渠道，利用收购资产食品进出口公司作为境内外食品的通路

。

爱森肉定位高端，21%的毛利率高于同行业。注入资产质地优良，公司业绩被显著增厚。公司未来的成长空

间被打开，以2010年模拟合并收入为基数，2013年收入规模相比2010年接近翻番，复合增长率为19.4%。 3、唐人神：

公司是湖南省内饲料和中式肉制品的双冠王。公司的饲料产品和“唐人神”中式肉品在湖南省内均位居第

一，市场份额分别为7.24%和68%。与此同时，公司的饲料业务和肉类业务均进入行业全国十强。

与其他饲料股相比，公司最大的亮点在于其业内领先的产业链模式。对于饲料企业而言，产品同质性强，

服务模式和销售模式对于发挥增长潜力是关键，例如国外的正大集团(产业链)和国内的山东六和(产业链和密集

开发)就是模式创新带来高增长的经典案例。公司目前已初步形成由“品种改良、安全饲料、健康养殖、肉品加

工、品牌专卖”五大环节构成的产业链布局。我们认为业内领先的产业链模式有望成为公司在未来竞争中制胜

的法宝之一。

在产业链的模式下，公司的人均销售量和人均创利等营销效率指标均领先于大部分竞争对手。年初以来，

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