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三、 企业负债经营劣势分析
华玲2005认为负债经营可能增加企业的偿债风险。当企业生产经营处于低潮时债务利息会减少企业的利润将成为企业的沉重的负担。如果短期负债长期存在就会增加企业经营成本。企业负债越多需要负担的本金和债务利息业就越多一旦企业的生产经营活动不畅出现财务危机现金流量无法偿还到期债务可能会以损害所有者权益为代价来偿还债务。 杨丽云《企业负债经营之我见》中指出负债经营也可能受“财务杠杆”负效应的影响。在资本结构一定的条件下公司从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的如果息税前利润减少每一元息税前利润所负担的债务利息就会增加扣除所得税后可分配给公司所有者的利润也就会成倍减少即权益资本收益率会随着资本收益率的减少而更大程度上的减少产生负的财务杠杆效应。
增加了再筹资风险。 李兰屏在《浅谈企业适度负债经营》中提出负债使企业的负债率增加。当企业的负债比率超过了一定限度后 对债权人的债权保证程度就会降低企业将面临巨大的偿债压力。若到期债务企业不能按期足额地还本付息不仅会影响到企业的信誉 也在很大程度上削弱了企业以后债务筹资的能力 增加未来筹资成本 从而使企业的再筹资风险加大
四、企业负债经营风险防范措施
卜桂芝在《经管空间》中提出企业应确定合理负债规模并找到适合自己的最佳资本结构。企业不仅仅要兼顾财务杠杆利益和财务风险还应考虑企业未来收入、未来经营环境的变化、竞争、以及企业自身权益资本规模最佳资本结构等因素以确定合理地负债规模使资产负债率保持一个合理恰当的比例。盲目扩张盲目举债都会大大增加财务风险。
尉喜明汪秀芬在《借鸡生蛋——负债经营》的文章中指出企业负债经营要遵循五项原则:1.坚持效益性原则2.坚持严守信用的原则3.坚持资金融通有偿的原则4.坚持负债经营的公开原则5.坚持负债经营适度的原则。企业在负债经营中应该严格遵守这些原则这样才能更好的避免财务风险的发生。吉力茹2009提出建立预警机制风险防范机制是规避风险的重要措施。企业负债风险的识别可以通过某些财务软件和财务指标如资产负债率、流动比率获得一些预警信息由此测算出自己的风险大小及时规避风险的发生。
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总之有关专家学者们关于负债众说纷纭各抒己见。但是细细研究发现这些研究中系统的进行指标数据分析方面做的还不够充分缺乏相关指标体系研究进一步分析难以定量的指出企业合适的负债规模。但是这并不影响企业负债经营的热情因为负债经营给企业诸如迅速扩大规模占领市场获取财务杠杆正效应税前抵扣等等诸多好处早已成为是现代企业筹集资金的一种非常重要的手段。但是与此同时负债经营的风险也相伴而生负债生产经营的收益与风险是相互融合在一起的。因此要搞好负债生产经营就必须不仅注重做好相关财务工作增强风险防范意识更应确定企业合理的负债规模和资本结构在举债前进行认真的可行性分析以期实现负债经营的最大价值保证企业在社会主义市场经济竞争中立于不败之地让债权人与债务人共同获取利益而不是承担损失。因此通过对企业负债经营的研究提高企业的经营效益以达到企业价值最大化已刻不容缓。
国外：西方资本结构理论对企业负债问题的探讨回顾 1958年，莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)共同提出了著名的“MM定理”：在不存在公司所得税及破产风险、资本市场完全效率、零交易成本等假设条件下，企业资本结构与企业的价值无关，因此企业的负债根本不存在过度或过高的问题。这一定理在学术上的意义颇大，但因其假设条件不合实际而缺乏实践指导意义。
1963年，莫迪格利尼和米勒将企业所得税因素引入原来的分析之中，考虑到负债的节税收益，得出的结论为负债越多越好，没有限制线。这条结论也引起假设条件欠妥而不具有实践指导意义。
引入破产风险和成本后的权衡理论(Jensen和Meckling，1976)认为，企业负债率增加在产生节税收益而使企业价值增加的同时，也会引起企业财务拮据成本和代理成本的上升而使价值下降，当两者引起的企业价值变动额在边际上相等时，企业的资本结构为最佳状态。
代理理论(M. Jensen and W. Meckling, 1976) 认为，当企业股权为100%也即负债为零时，企业经理对资产的自由支配权最小，经理的积极性最低，所以股权的代理费用最高; 而当引入负债时，会降低权益资本代理费用，当然债务资本的代理费用也会随之上升，所以最优的资本结构就是使总代理费用即股权和债权的代理成本之和最低的负债率。
罗斯(S. A. Ross, 1977) 的信号传递理论认为，企业经理对融资方式的选择实
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际上向投资者传递了信号，投资者将企业的股票发行看作是企业资产质量恶化的信号，而债务融资则是资产质量良好的信号，所以企业价值与负债率正相关，越是高质量的企业，负债率越高。 1.3本文框架及内容
本文从适度负债经营问题的相关基本概念入手，基本剖析负债经营的分析过程与利弊。其中，基本概念包括负债、负债经营、负债经营的适度性等，还详列了财务杠杆、财务杠杆系数等指标，再通过负债经营的成功案例与失败案例进行展开，从其中分析负债经营的适度性。最后通过银行、投资者、经营者三个角度分析适度负债的利弊。
其基本框架为： 1.绪论
1.1研究背景及意义 1.2国内外研究文献综述 1.3本文框架及内容 2.相关理论 2.1负债 2.2负债经营 2.3适度负债 3.负债现状及相关现象 失败案例举例及分析 成功案例举例及分析 4.关于适度负债的界限 理论
实践（从经营者、投资者、银行角度） 5.调整
对待负债经营的态度以及相关对策
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2.相关理论
2.1负债
负债，是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。
负债实质上是企业在一定时期之后必须偿还的经济债务，其偿还期或具体金额在它们发生或成立之时就已由合同、法规所规定与制约，是企业必须履行的一种义务。 2.2负债经营
从会计学上说，负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称举债经营,是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的短期借款、短期债券和各种负债项目。西方的财务理论分析中往往将负债经营局限于偿还期在一年以上的长期债务，而将符合负债经营概念的借款性短期负债排除在外，这实际上是一种不完全的负债经营概念。本文的分析将负债经营的内涵确定为所有符合负债经营概念要求的债务项目，即不仅包括长期负债、而且也包括短期的借款性负债。
负债经营是企业通过合法途径，有偿利用外来资金进行生产、经营、管理等以获取利润的活动，其目的是为扩大企业规模，促进企业的进一步发展，而不仅仅只是为了企业的生存。合理的筹资，是企业造血理财的主要功能，是企业维持正常运转的前提条件，是现代财务管理的重要内容。 负债经营的利弊
负债经营是一把双刃剑，运用得好，能使企业迅速筹集所需资金，降低经营成本，减少税负支出，获得财务杠杆利益等等；运用得不好，则会给企业带来灭顶之灾。
从正面看，负债经营具有如下优点：（1）具有迅速筹集资金的作用。在激烈
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