2017年化工行业现状及发展前景趋势展望分析报告 - 图文

2017年化工行业现状及发展前景趋势

展望分析报告

目 录

1. 化工盈利水平持续改善，行业景气度提高........................................... 3

2. 二季度行业去库存，周期品重启旺季 .................................................. 7

2.1 二季度延续景气态势，收入净利润高增长................................................................7 2.2 资产负债表持续修复，在建工程收缩........................................................................9 2.3 存货周转加快，企业现金情况好转.......................................................................... 11 2.4 三季度业绩预计持续向好.........................................................................................14

3. 上半年重点行业回顾 .......................................................................... 15

3.1 聚 氨酯 ........................................................................................................................15 3.2 炭黑..............................................................................................................................17 3.3 氯碱..............................................................................................................................18 3.4 钛白粉..........................................................................................................................19 3.5 涤纶..............................................................................................................................21 3.6 农药..............................................................................................................................22 3.7 粘胶短纤......................................................................................................................24 3.8 轮胎..............................................................................................................................25 3.9 氮肥..............................................................................................................................27 3.10 染料............................................................................................................................28

4 相关公司简介....................................................................................... 29

4.1 龙 蟒佰利 ....................................................................................................................29 4.2 扬农化工 ....................................................................................................................30 4.3 中 旗股份 ....................................................................................................................30 4.4 利 民股份 ....................................................................................................................31 4.5 恒 力股份 ....................................................................................................................32 4.6 广 信材料 ....................................................................................................................32 4.7 万 润股份 ....................................................................................................................33

1. 化工盈利水平持续改善，行业景气度提高

行业景气度提升，企业盈利持续改善。 受益于供给侧改革的持续发力，以及环 保监管高压带来的行业集中度的提升，化工行业整体景气度得到提升。2017 年上半 年，化工品大体延续了去年下半年以来较为强势的价格行情，行业盈利情况整体持 续向好。在我们选取的 299 家上市公司中，209 家上市公司业绩同比增长，只有 90 家公司业绩同比出现下降。化工行业上市公司实现营业总收入 19245.36 亿元，同比 增长 33.53%，实现营业利润 1024.37 亿元，同比增长 50.52%，实现净利润 848.29 亿元，同比增长 52.58%。行业整体营业利润率 5.32%，较去年同期增加 0.91%，整 体销售净利率 4.41%，同比增加 0.86%。

表 1：化工行业半年运行数据 (亿元 )

2015 年 1-6 月

营业总 收入 营业利 润 净利润 营业利 润率 净利率

4.22% 3.42%

2.30% 2.24%

4.72% 3.86%

11.99% 12.64%

4.41% 3.55%

91.70% 58.22%

5.32% 4.41%

2015 年 7-12 月

2016 年

2016 年 1-6

2016 年 7-12 月

2016 年 7-12

2017 年

2017 年 1-6

月

14,412.82 680.55 555.97

同比增速

-7.93% 3.11% 3.71%

同比增速

9.79% 110.47% 73.71%

月

19,245.3

6 1,024.37 848.29

同比增速

33.53% 50.52% 52.58% 12.72% 14.26%

15,653.6

2

660.02

15,777.4

9 363.07 353.66

17,321.75 764.13 614.34

536.08

钛白粉、炭黑、聚氨酯等行业上半年盈利表现突出。 分子行业看，受益于供给 端收缩原材料价格上涨，化工产品涨价明显，17 个子行业今年上半年收入全部实现 增长，其中钛白粉、聚氨酯、涤纶行业涨幅居前，复合肥、玻纤、染料行业涨幅较 小。盈利能力方面，钛白粉，聚氨酯、纯碱、无机盐行业净利润同比大幅增长，轮 胎、改性塑料和复合肥行业则出现不同程度的业绩下滑。受供给侧改革及下游需求 提振，炭黑和氮肥行业扭亏为盈。从现金流量方面看，除钛白粉、复合肥、氯碱和 氮肥外，其他子行业经营活动产生的现金流量净额出现同比较大幅度下降。

表 2： 2017H1 化工各子行业营收、净利润及现 金流量情况

板块名称 营业总收入(亿元) 聚氨酯 炭黑 纯碱 钛白粉 氯碱 涤纶 氟 化 工 及 制 冷剂

418.93 51.85 220.98 80.80 543.51 1059.51 121.50

同比 69.51% 60.20% 33.83% 171.92% 24.76% 68.55% 28.19%

净利润(亿元)

73.86 3.58 20.92 17.67 39.31 42.01 10.90

同比 324.85% 863.70% 316.82% 1302.47% 147.27% 76.14% 123.37%

经营活动产生的现金 流量净额(亿元)

24.23 1.04 11.89 10.30 75.78 1.60 2.49

同比 -50.34% -81.20% -7.91% 445.55% 83.79% -94.56% -6.74%