现金流分析及现金预算编制

成财务危机，把风险减少到最低限度。应建立财务预警机制，随时监控企业的筹资风险，把风险水平降到最低点。

3.确定适度的负债数额，保持合理的负债比率

负债经营能获得财务杠杆利益，同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度负债经营。企业负债经营是否适度，是指企业的资金结构是否合理，即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应，以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是复杂和困难的。对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转快的企业，负债比率可以适当高些；对于经营不理想，产销不畅，资金周转缓慢的企业，其负债比率应适当低些。否则就会使企业在原来商业风险的基础上，再增加筹资风险。根据国家有关部门统计，目前我国企业资产负债率普遍过高，一般在70%左右，有的在80%以上。为了增强抵御外界环境变化的能力，我国企业必须着力于补充自有流动资本，降低资产负债率。

4.根据企业实际情况，制定负债财务计划

根据企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务偿还日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速发展，就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划，使其具有一定的还款保证，企业负债后的速动比率不宜低于1：1，流动比率应保持在2：1左右的安全区域。

5.应认真研究资金市场的供求情况

根据利率走势，把握其发展趋势，并据此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，应尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低的过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高的过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式，降低负债利息率。

经营不善与财务管理薄弱

企业经营管理的失误或疏漏，不仅会使企业亏损，经营资金不能增值（获取利润），还会造成企业资金的流失。企业的财务管理薄弱，多数企业处于事后算账阶段，企业的财务活动缺乏管理或少管理。

（一）经营不善造成企业资金沉淀

资金沉淀是指资金停滞在周转的某一阶段，不再循环周转。

在生产经营上还存在沿用粗放型经营的方式，即通过资本性投入，靠增加产量来降低成本。当大量产品滞销积压时，又以简单的促销手段，使企业营运资金周转停滞，资金成本上

升，逐步形成“资本支出→增产→增销→资金沉淀→贷款增加→利润减少”的恶性循环，企业的生产效率水平，工作质量水平，经营决策水平缺乏效益意识。

（二）财务管理薄弱造成企业资金流失 1.企业的成本费用缺乏有效控制 ? 企业成本费用控制内容僵化、手段老化

目前，我国的许多企业成本费用控制内容及手段主要表现在以下几个方面： ① 只注意生产过程中的成本费用控制，忽视供应过程和销售过程的成本费用控制； ② 只注意投产后的成本费用控制，忽视投产前产品设计以及生产要素合理组织的成本费用控制；

③ 成本计划缺乏科学性、严肃性、可增可减；

④ 在成本的具体核算中，只注重财务成本核算，缺少管理成本核算； ⑤ 注重生产成本的核算，而忽视产品设计过程中的成本以及销售成本的核算。 ? 企业成本费用控制缺乏市场观念

目前，我国许多企业不管市场对产品的需求如何，片面地通过提高产量来降低产品成本，通过存货的积压，将生产过程发生的成本转移或隐藏于存货，提高短期利润。造成这种现象的原因就在于企业成本费用控制缺乏市场观念，导致成本信息在管理决策上出现误区。

? 企业成本费用控制侧重于宏观需要

成本费用控制的动力应来自于企业内部经营管理的需要。但从目前情况看，我国许多企业的成本费用控制仅限于国家颁布的财务法规中有关成本条例的遵守和执行上，成本费用控制侧重于宏观需要，而忽略成本费用控制对企业经营管理的重要作用。

? 企业过分依赖现有的成本会计系统，不能满足企业实行全面成本费用控制的需要 传统成本费用控制系统未能采用灵活多样的成本方法，使得成本费用控制陷于单纯的为降低成本而降低成本的怪圈。不能提供决策所需的正确信息，也不能深入反映经营过程和提供各个作业环节的成本信息，从而误导企业经营战略的制定。另外，传统的成本费用控制对象局限于产品财务方面的信息，不能提供管理人员所需要的资源、作业、产品、原材料、客户、销售市场和销售渠道等非财务方面的信息，难以起到为战略管理提供充分信息的作用。

? 企业成本信息的严重扭曲

在现代化的制造环境下，直接人工成本比例大大下降，制造费用所占比例大幅度上升，使用传统成本核算法将导致产品成本信息严重扭曲，使企业错误地选择产品经营方向。

用传统的成本计算方法必然会产生以下不合理现象：

① 用在产品成本中占有比重越来越小的直接人工成本去分配占有比重越来越大的制造费用；

② 分配越来越多与工时不相关的作业费用； ③ 忽略不同批量产品实际耗费的差异。 2.存货资金占用不合理

目前我国大多数企业对库存仍实行大类管理,进销差价核算的方式,即使是使用计算机的企业多数也只能做到单机运行。随着商品的日益增多,传统的管理方式愈来愈不适应现代商业发展的需要。其缺陷表现在：

? 难以详细掌握库存商品情况 影响商品的定价决策。

? 不能及时、准确、科学地预测进货量

尤其是对一些季节性较强的商品来说,如何确定经济批量至关重要,稍有疏忽,就会出现因商品积压而造成损失,或者因商品不足错失销售良机。

3.缺乏严格的信用制度造成的赊销坏账损失

合理利用赊销政策有助于稳定销售渠道,保持市场份额,但应收账款增加占用了大量资金,导致流通中资金沉淀,同时会不可避免地产生一些坏账损失。

? 由于对赊购方信用调查不足 给予不达信用标准的客户赊销权。 ? 收账政策不积极

即使有的企业积极催收,也因对方无力归还欠款而徒增收账费用。 4.各类现金支出没有预算，经常出现随意支出的现象

当前,企业普遍存在着费用无预算或预算执行不严的现象。主要表现在以下几个方面: ? 进货费用无预算

科学的进货不仅要对商品的价格进行比较,更应该对进货费用严格控制。目前多数商业企业存在着运输费超标、差旅费无控制的现象。

? 日常经费支出无预算

多数商业企业的大项支出,如日常维修费、对外采购等存在着诸多问题,采购中舍近求远,采购的商品价高质次。

? 重大支出无预算

虽然重大项目少,但由于其金额大,对企业资金调度有着重要的影响。现实中一些重大支出项目由于缺乏事前科学预测,事中严格控制,事后严密评价,造成项目资金浪费。

? 管理机制不健全

多数商业企业实行二级核算,小团体利益的驱动,使得预算难以严格执行。

企业现金流发生问题，当然也存在外部原因，如：资本市场不完善，融资渠道单一，缺乏可供选择的多种融资渠道和融资方式；国家税收负担较重，企业缺乏自我积累的能力；银行等金融机构紧缩银根等等。外部原因是重要的，但是决定企业资金链状况的根本原因还是企业自身的原因。

第三讲 企业防范现金流风险的措施 加强企业筹资管理 （一）科学的筹资决策

筹资决策要本着全局性、必要性、效益性和长期性目标，作好筹资的风险评价、筹资时机、筹资规模和筹资组合等工作。必须全面地衡量收益情况和偿还能力，做到量力而行，避免风险。内部融资要本着风险小、期限短，外部融资要本着以四大银行为主、小规模商业银行为辅的策略。同时，严格控制相关指标。

1.严格控制产权比例和负债比率

股权筹资的前提是确保国有控股，股权明确；负债筹资要确保投资项目或投资经营活动的回报绝对大于资金成本。产权、负债比率基于控制力以下的最佳效益的临界点。

2.充分论证各种担保方式

对于筹资的各种担保方式要经过充分论证，特别要注意基本生产经营设备和不动产用于债务抵押的安全性，抵押方式的成本和限制条款，质押方式物权监管对公司正常运营的影响；评价互相担保人的资信和持续经营能力来控制或有损失。

3.筹资适度 存贷两高，浪费，机会

要合理安排筹资时间和金额，避免因资金闲置浪费增加资金成本，也要防止资金滞后错过资金投放时机。

4.采用多种筹资方式及筹资组合

筹资方式和筹资组合要灵活发挥，长短期筹资要确定合理比例，这样可以分散筹资风险。 5.充分利用商业信用筹资

商业信用是企业常用的自然筹资方式,具有容易获得、企业有较大机动权、一般不用提供担保的特点。同时也具有筹资成本高、企业风险控制难度增加、受外部影响较大以及筹资期限短、还款压力大的弊端。所以，在充分利用商业信用筹资时，要保证合理占用期限，避免信用危机。

（二）控制负债规模、保证偿债能力 1.控制资产负债率

企业的资产负债率正常情况下以不超过60%为宜。超过70%企业负债率就有些偏高，就会存在较大的风险。

2.保持较好的短期偿债能力