我国私募股权众筹融资的法律风险防范制度研究

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我国私募股权众筹融资的法律风险防范制度研究

作者：陈安悦 董晓艾 蔡杉耸 来源：《中国市场》2017年第17期

[摘要]股权众筹，顾名思义是指企业通过以股权作为对价，为自身发展筹集资金的融资方式。事实上，众筹并非新生事物，其历史基础甚至可追溯至17世纪。17世纪初，荷兰船队去东方航海探险，向阿姆斯特丹的民众筹集资金，而方式则是出售这支还没有出发的探险队的“未来的收益”，拿票据给市民们作为出资凭证，同时也共担航海风险。这是历史上早期的众筹，它不是靠传统商人财团的投资，而是聚集众多小额投资达成目的。但众筹的成本很高，一方面碍于技术条件限制，影响力不大，组织众筹的难度较大，融资效果欠佳；另一方面由于缺乏法律规制，各方权利义务不明确，使得各国竞相对面向公众发行证券进行了严格的限制。随后，互联网技术得以普及，其在融资方面的应用便催生了我们今日所称的“股权众筹”这一新型融资方式，它大大降低了融资难度，但却没有很好地解决欺诈泛滥等问题。参与到股权众筹中的融资者和投资者的利益尚不能得到法律的认可和保护，这蕴含着巨大的风险和隐患，如何通过法律明确融资企业、股权众筹平台和投资者三方的权利义务关系，从而正确引导股权众筹行业健康发展已成为当务之急。

[关键词]股权众筹；私募；风险防范 [DOI]1013939/jcnkizgsc201717039 1股权众筹定义

股权众筹是一种基于互联网股权众筹平台，使初创企业通过以自身股权作为融资回报方式，向社会大众投资者筹集资金的新型融资方式。其主要具备以下特点。 11融资渠道

股权众筹以互联网技术为依托，以股权众筹平台作为交易窗口。作为互联网金融的产物，以互联网为宣传工具有效降低了投融资双方的对接以及沟通成本，但同时也与传统私募的“非公开宣传”形成了矛盾冲突。股权众筹平台是众筹活动的核心，基于大众投资的特性以及安全需要，世界各国都要求其应当在监管机关进行注册或经许可才可设立，同时对其所履行义务以及承担责任的要求也相对较高。 12交易主体