当前位置：首页 > 山东财大财务分析附录2案例分析提示
第6章 经营活动分析
1）联想主要通过对营业额和利润的分析找出经营过程中的问题，更加专注于核心业务。 2）经过战略调整，联想进行一列变革调整的措施，重新走上了正常发展的轨道。
3）联想应根据公司的实际情况进行细致财务分析，分析出利润率低的原因，加以改进。 4）中国企业在不断增长的过程中要做出正确的战略决策，要适合企业的实际情况。
第7章 分配活动分析
1）为什么苹果公司决定在1987年首次发放股利？
其中原因有很多，但一个主要原因是苹果公司试图向市场传递一种关于公司潜在的成长性和渗透到办公用电脑市场的美好前景的信号。发放股利是对良好经营业绩的证实，苹果公司的首次股利使得市场确信公司的成功不是暂时的。
但是发放股利对公司的影响是有利有弊的，从有利的方面来看： （1）现金股利能够证实经营情况良好，为股价提供支持；
（2）发放股利可以吸引那些喜爱股利形式报酬的机构投资者。个人投资者与机构投资者并存可是公司以较低的成本筹集资金；
（3）宣布新的股利或增加股利通常会使股价上升；
（4）股利吸收了企业的多余现金，并能降低因所有者与经营者之间冲突而产生的代理成本。
从不利的方面来看： （1）股利要按收入征税；
（2）发放股利减少了公司的内部融资金额，迫使企业放弃NPV大于零的项目或转而寻求代价昂贵的权益融资；
（3）一旦股利政策确立了，股利的削减对股票价格会带来负面影响。 2）你认为苹果公司发放的首次股利是最佳决策吗？ 从股票市场的反映来看，这一决策是正确的。
3）为什么苹果公司1981～1997年间的股利变化明显滞后于利润的变化？因为公司试图维持一个稳定的股利政策，给市场传递的是公司经营状况良好、收益稳定的信号。
4）为什么苹果公司于1996年停发股利？
1990年以后苹果公司开始进入困难期，经历了多次市场失败，公司被迫调整其战略计划，但是收效甚微，销售出现滑坡，结果，1996年亏损7.42亿美元，公司遭受了巨大的损失，稳定的股利政策不可能再维持下去，因此，公司于1996年决定停发股利。
第8章 盈利能力分析
1）对于雀巢而言，应是利润更重要一些。因为利润是现代企业经营与发展的直接目标，增加收入的根本目的还是增加利润。
2）一方面雀巢在推行成本节约计划，另一方面，雀巢发展利润更高的业务，从整体上提高公司的利润率。
3）关闭效率低的工厂，改善采购，出售亏损资产等，同时将控制成本作为各级经理的业绩指标之一。改变雀巢散漫的经营模式，逐渐走向现代化和一体化。
4）对利润率进行的财务分析可以使公司明确利润率高的业务，更关注于自己的优势业务，并大力发展，有利于实现提高利润的目标。
第9章 营运能力分析
1）存货周转的指标主要按如下方法计量： 营业成本 存货周转次数＝────── 平均存货
其中：平均存货＝（期初存货＋期末存货）÷2
计算期天数 计算期天数×平均存货 存货周转天数＝────── ＝ ─────────── 存货周转次数 营业成本
由案例中戴尔公司8天库存可知：戴尔公司的存货周转天数为8天，存货周转次数=360/8=45（次）。如再得到其营业成本或平均存货的数据，均可计算对方的数据。
其次，影响存货周转率的因素很多，但它主要还受材料周转率、在产品周转率和产成品周转率的影响。这三个周转率的计算公式是： 当期材料消耗额 ①材料周转率(次数)＝───────── 平均库存材料占用额 当期完工产品成本 ②在产品周转率(次数)＝──────── 平均在产品成本 营业成本 ③产成品周转率(次数)＝─────── 平均产成品成本
材料、在产品、产成品共同构成存货，欲加快存货周转速度，必须从三者的周转率入手，逐个分析、改进，加快任何一种周转速度，均可使存货周转速度提高。
2）在实际中，存货周转是相当重要的。存货是否对其他流动资产具有借鉴意义呢。答案是肯定的。首先，应收账款的管理是广为人知的。其计算公式为： 赊销收入净额 应收账款周转率＝───────── 平均应收账款余额
其中：赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退回、折让、折扣 平均应收账款余额＝(期初应收账款＋期末应收账款)÷2 应收账款周转率可以用来估计应收账款变现的速度和管理的效率。回收迅速既可以节约资金，也说明企业信用状况好，不易发生坏帐损失。一般认为周转率愈高愈好。
计算期天数
应收账款周转天数＝──────── 应收账款周转次数
平均应收账款余额
或＝────────×计算期天数 赊销收入净额
其次，作为流动资产一部分的现金及有价证券，也同样具有借鉴意义。具体公式：
现金周转期=应收账款周转期-应付账款周转期+存货周转期 计算期天数
现金周转率=────── 现金周转期
现金周转的关键是确定现金的需要量，以确定每个周期需存放的现金数，然后，加速收款同时控制支出。
第10章 偿债能力分析
1） A公司偿债能力分析
①仔细阅读相关资料，了解与掌握A公司的经营活动特点及相关分析信息。 ②计算2004年公司各财务比率（见下表）。
A公司历史财务比率
年份 财务比率 2002 流动比率 速动比率 存货周转次数 平均收帐期 资产负债率 利息保证倍数 毛利率 净利率 投资报酬率 权益报酬率 ③通过横向与纵向对比分析公司的总体财务状况，对公司的经营能力、负债状况、流动性、偿债能力和盈利性分别进行分析。
从有限的数据分析的结果来看，A企业的净资本盈利能力和偿债能力都是需要改善的。造成指标偏低的主要原因在于资本结构、应收账款和存货周转率。A企业可以考虑加强应收账款回收，提高应收账款周转速度，减少长期负债余额，调整资本结构，提高存货周转率来改善企业目前各偏低的指标，提高企业的盈利能力，降低企业经营风险。
④对公司更新设备的决策作出评价，它会给公司财务带来种影响，你认为应采用何种筹资方式。
公司目前总资产312万元，拟投资400万元，将使资产规模扩大一倍。目前长期负债筹资较大，基本用于固定资产，如购买新设备加大固定资产，将使资产应运能力下降。必须保证
1.7 1.0 5.2 50 45.8% 2.2 27.5% 1.1% 1.7% 3.1% 2003 1.8 0.9 5.0 55 54.3% 1.9 28% 1.0% 1.5% 3.3% 2004 2.5 1.3 5.1 56* 57.0% 1.6 27.0% 0.7% 5.1% 2.7% 1.5 1.2 10.2 46 24.5% 2.5 26% 1.2% 2.4% 3.2% 行业平均值 产品销售相对稳定，提高目前的毛利率和投资报酬率，本次投资才具有意义。
鉴于目前的长期负债规模已经较大，留存收益又不高若采用负债筹资，资产负债率达80%，财务风险很大大。所以，应采取股票筹资方式，既缓解了偿债的压力，又解决了企业的长期投资资金来源。
2）青岛海尔集团偿债能力分析及其评价
第一，对海尔公司的短期偿债能力进行分析，主要侧重分析计算流动比率、速动比率，并结合流动资产和流动负债项目中的具体项目对海尔公司的短期偿债能力进行评价。
对海尔公司的短期偿债能力进行分析如下： ：
①流动比率是流动资产与流动负债的比值，反映企业短期偿债能力的强弱。 流动比率=流动资产÷流动负债=2369591987.38÷771705947.11=3.07
②速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，
速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保证。 速动比率＝(流动资产－存货)÷流动负债
＝(2369591987.38－499934290.49) ÷771705947.11
＝2.42
短期偿债能力主要可通过企业流动资产和流动负债的对比得出,因此可采用流动比率和速动比率指标来分析。一般来说，企业的流动比率不应该低于200%，当然这不是绝对的，海尔公司属于制造业行业，经验判断应该高于200%。而速动比率应该高于100%，因此，从数值上来看，是符合标准的。
从流动资产和流动负债的具体项目来看，海尔属于制造业，流动资金不应该存留过多，而应将其资金投入到生产中，我觉得这一点该企业没做到，资金流动性虽强，但却存在着资金浪费。另外一方面预付帐款金额很大，会影响流动性，也影响短期偿债能力。相对于流动资产来说，该企业的流动负债的金额较少，因此，总体来说海尔公司的短期偿债能力很强，但存在一些资金浪费。
第二，对海尔公司的长期偿债能力进行分析，主要侧重分析资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比率等指标。
对海尔公司的长期偿债能力分析如下：
①资产负债率，反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到的保证程度如何。
资产负债率=负债总额÷资产总额=776071828.69÷3792590880.96=20.5%
②所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额，所有者权益比率与资产负债率之和为1。
股东权益比率=股东权益总额÷资产总额=2761662842.2÷379590880.96=72.8% ③权益乘数是资产总额相当于股东权益的倍数,乘数越大,说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小。
权益乘数=资产总额÷股东权益=379590880.96÷2761662842.2=1.37 ④负债股权比率反映的是，债权人得到的利益保护程度。
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