基于生命周期的企业可持续发展财务战略研究[开题报告]

企业资本主要来源于创业者和风险资本。投资项目具有高风险和高收益的特点。财务上一般体现为集权模式。②在成长时期，企业通过积累，形成了初步规模，拥有了一定的自有资金周转规模，在一定的市场中建立了较大的竞争优势，形成了一定规模的员工队伍，具备了一定的融资能力。经营者分权财务治理模式逐渐形成，所有权与经营权也逐渐发生分离。③在成熟时期，企业财务状态比较稳定，人力资源充足，研发能力增强；组织管理方面，创新精神逐步为较为保守的做事方式取代，应变能力开始变差。④在衰退时期，销量、利润急剧下降，呈现负增长态势；产品、设备及工艺老化；企业思想僵化、创新意识严重缺乏，企业内部闲置的人力资源也不断增加，企业财务状况逐渐变坏，员工流动率增大等。具有较低的经营风险和较高的财务风险。

徐莹（2008）指出：①处于创业期的企业，资金不足是它的一大难题。企业的风险较大，而且抗风险能力差，但具有高风险高收益的特点。②处于成长期的企业，企业筹资能力有了一定提高。企业有了一定知名度，产品销售数量稳步上升，经营活动现金流量增加，企业的实力得到提升。经营风险虽降低，但绝对值数依然较高。③处于成熟期的企业，各方面的财务状况都较稳定。企业资源投入达到一定规模后保持相对稳定，技术成熟、资源结构合理，企业在市场中地位稳定，开始进入回报期，企业有持续不断的净现金流入。经营风险会再次降低。④处于衰退期的企业，盈利能力下降，财务状况每况愈下。企业产品市场萎缩，产品供大于求，现金周转缓慢，出现明显负的现金流量。企业的坏账损失增加，股票价格下跌，银行信用下降，筹资变得困难。

戴理慧（2009）认为，①初创期阶段，创业之满怀抱负，组织系统虽不完善但具有活力，创造性和冒险精神充足，创业者之间团结一致，凝聚力强，但企业资本实力弱，产品品种少，生产规模小，盈利水平低，企业形象尚未树立。②成长期阶段，企业开始由小到大，实力逐步增强，企业的经济增长使创业者看到了希望，因而企业的组织活力、创造性和凝聚力不减，创业者也愿意为企业的未来发展冒一定的风险，企业注意重点发展有前途的产品，虽然盈利不多但增长速度较快，企业开始设法树立自身形象。③成熟期阶段，企业的切入点往往是几种重点产品成功地占据了市场甚至获取了优势地位，这时企业的形象得以树立，生产规模得以扩大，盈利水平达到高峰但增长速度放慢，企业逐步设立各种部门，组

织体系趋于完备，但组织系统内的创业者之间开始产生矛盾，组织系统凝聚力被削弱，守成思想开始出现，企业创造力和冒险精神减退，因而组织活力显得不足。④衰退期阶段，企业走向衰老和消亡，企业资本虽多但资本负债率高，生产规模虽大但包袱沉重，产品品种虽多但前途暗淡，规章制度虽多但组织矛盾突出，企业形象虽在但已成昔日黄花。 （4）企业可持续发展的财务战略选择

生命周期的各个阶段都有其不同的财务特征，根据企业生命周期各个阶段财务特征的不同，制定与之相适应的财务战略是非常重要的。因此，企业应当分析其自身所处的发展阶段，采取相应的财务战略。

李红，刁凤琴（2007）认为：①初创期财务管理的重点应是如何筹措资金。企业通常会采取稳健与一体化的财务战略，即实行股权资本型筹资战略、一体化集权型投资战略和零股利分配政策。②发展期的大幅投入使得企业从本质上被要求采取稳固发展型的财务战略。即实行相对稳健型筹资战略、适度分权型投资战略和剩余股利政策。③成熟期为了避免资金全部集中在一个行业所可能产生的风险，一般会采取多元化经营，因此应采取相对扩张型的财务战略，同时要加强企业内部管理，提高现有资源的使用效率。④衰退期阶段应关注管理系统成本的节省，应采用防御型的财务战略，即实行高负债筹资战略、一体化集权式投资战略和高支付率的股利政策。

彭云（2007）《基于生命周期的融资战略》中指出了基于生命周期的融资战略的基本思路：①处于初创期的企业，应采用以维持企业生存、降低企业风险为宗旨的防御型融资战略。②处于成长期的企业，力争通过企业股份制改造并上市，从资本市场筹集资金；同时加强与银行等金融机构的联系，增强自身的融资能力，创造股东对发展的良好预期，从而实施以扩张型为宗旨的融资战略。③处于成熟期的企业，如果自身条件和融资环境良好，也可实行扩张的融资战略，抢夺更大的市场份额，否则，则宜采取以保持或适当提高收益率为宗旨的稳健型融资战略。④处于衰退期的企业，应在采用稳健型融资战略的基础上，以尽可能快的速度寻找新的增长点，实现战略转移。在此过程中，甚至有必要采取防御收缩型融资战略。

肖培耻（2007）指出：①初创阶段应采用风险资本型的股权筹资战略、一体

化的投资战略以及零股利分配战略。②发展期应采用权益资本型的筹资战略、形成可持续竞争优势的投资战略以及留存收益投资的股利分配战略。③成熟期应采用优化资本结构的筹资战略、适度扩张型的投资战略和股利的高分配战略。④衰退期应采用债券型筹资和全额发放的股利战略与获取企业“再生”的投资战略。 3、总结

总之，从以上众多学者对于企业可持续发展财务战略的研究成果来看，世界各国对企业可持续发展非常关注。对此，我们要有一定深度的认识。本综述根据国内外各位学者对于目前企业的现状，转而提出可持续发展的财务战略，使大家对于目前国内在这个领域的研究及其成果有一个较为全面的认识。

企业像生命有机体一样，也有一个从生到死，从盛到衰的这样一个过程。随着企业运动轨迹的变化，企业财务战略也必然发生相应的变化。财务战略是具体经济环境的必然结果。企业生命运动各阶段明显不同的状况与相应外部环境的差异性，使得相应阶段的财务战略也会发生变化。生命周期理论能识别企业关键成长的关键转折点，这使得管理者对必要的变革预告有所准备，适当调整财务战略来减轻成长带来的压力；能够使得管理人员知道在何时应该放弃只会妨碍未来成长的财务战略，适当调整财务战略，降低企业总体风险，提高企业运作效率，使企业获得持续的竞争优势，进而实现企业价值的最大化。

通过阅读、研究国内外专家学者的理论研究，我们可以发现在该领域的研究较少，还存在着一些问题。国内外研究仍较多停留在什么事财务战略、如何制定财务战略的层面上，而较少的涉及财务战略在企业中的运用、实施与控制等更深入的问题。结合企业的环境研究财务战略，对企业来说才是更关心的内容。本文的研究主要是将企业财务战略与企业生命运动轨迹——生命周期进行关联研究，探讨财务战略在企业生命周期各阶段的选择、实施及管理活动，强调财务战略的实用性。从而实现企业可持续发展的目标。

二、研究的基本内容与拟解决的主要问题：

（一）研究的基本内容：

1、企业财务战略体系，说明有关财务战略的涵义，特征及类型。从而有个全面的了解，便于对财务战略进行分析。

2、企业可持续发展理论，说明可持续发展的涵义，分析财务战略对企业可

持续发展的意义。

3、企业生命周期理论，对企业生命周期进行阶段划分，并分析生命周期各阶段的财务特征。

4、企业可持续发展的财务战略选择，企业每个发展阶段都有自己的阶段特色，企业应当分析其自身所处的发展阶段，采取相应的财务战略。 （二）拟解决的主要问题：

1、企业财务战略是企业发展的重要支撑，其内容是复杂的，财务战略具有哪些特征，包括哪几种类型。

2、企业财务战略作为对企业资金运动或财务活动进行全局性和长远性的谋划，企业财务战略对企业可持续发展具有什么意义。

3、企业生命周期是如何划分的，生命周期各个阶段都有其怎样特殊的财务特征，财务战略能否适应其财务特征。

4、企业根据其自身所处的发展阶段，对财务战略进行选择，由此作出的财务战略的选择能否促进企业可持续发展。

三、研究的方法与技术路线：

（一）研究方法：

1、文献研究法。首先对于国内外关于财务战略理论体系的研究进行广泛阅读，从而全面地了解掌握国内外对财务战略问题的研究动态，为进一步研究财务战略打下理论基础。

2、案例分析法。文中在对可持续发展的财务战略选择中使用案例分析法，通过案例分析，将理论知识应用到实际案例中，从而进一步说明企业财务战略对企业可持续发展的重要作用。 （二）技术路线：