第八章 长期投资

第八章 长期投资

一、单项选择题

1．在考虑所得税因素以后，下列（）公式能够计算出现金流量。 A．现金流量=营业收入一付现成本一所得税 B．营业现金流量=税后净利一折旧

C．现金流量=收入×（l一税率）十付现成本×（1一税率）十折旧×税率 D．营业现金流量=税后收入一税后成本

2．评价投资方案经济效果的方法中，（）是属于非贴现的现金流量法。 A．净现值法

B．静态投资回收期法 C．内部收益率法 D．净现值率法

3．净现值与净现值率之间存在一定的对应关系，当净现值>0时，净现值指数（）A．＜0 B．＞0且＜1 C．=1 D．＞l

4．下列表述中不正确的是：（）

A．净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值之差 B．当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内部报酬率 C．当净现值大于零时，获利指数小于1 D．当净现值大于零时，说明该投资方案可行。

5．在没有资本限量的情况下，（）是最好的投资决策指标。 A． 净现值B．内部收益率 C．获利指数D．净现值率

6．企业进行外部投资的主要目的是：（） A．为企业的闲置资金寻找出路 B．维护企业简单再生产 C．降低企业的经营风险 D．增强企业信誉

7．持有大量的流动资产，可以：（） A．提高企业的收益能力 B．降低企业的风险 C．降低企业的流动比率 D．增加存货

8．利息率较高时，企业往往（） A．减少对流动资产的投资 B．增加对流动资产的投资 C．提高流动资产在总资产中的比重 D．提高企业的流动比率

9．企业的内部长期投资按（）分为战略性投资和战术性投资。 A．投资的对象 B．决策的角度 C．对企业前途的影响

1

D．增加利润的途径

10．下列各项属于间接投资的是：（） A．厂房设备投资 B．股票投资 C．存货投资 D．无形资产投资

11、项目投资决策中，完整的项目计算期是指（）。

A．建设期 B．生产经营期 C．建设期十达产期 D．建设期十生产经营期

12、某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）万元。

A.8 B.25 C.33 D.43

13、下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（）。

A．内部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．获利指数 14、长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（）。 A．活期存款利率 B．投资项目的资金成本 C．投资的机会成本 D.行业平均资金收益率

15、在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（）。 A．在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同

B．经营期与折旧期一致 C．营业成本全部为付现成本 D．没有其他现金流入量

16．存在所得税的情况下，以“利润十折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（）。 A．利润总额B．净利润C．营业利润D．息税前利润

17．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（）

A．6．67 B．1．15 C．1．5 D．1．125

二、多项选择题

1．计算企业现金流量时，每年净现金流量可按下列公式（）来计算 A．NCF=净利十折旧十所得税 B．NCF=净利十折旧一所得税

C．NCF=每年营业收入一付现成本一所得税 D．NCF=净利十折旧

E．NCF=每年营业收入一付现成本

2．一项固定资产投资方案的现金流出量应包括：（） A．固定资产投资 B．各年固定资产的折旧 C．流动资产投资

D．固定资产的修理及维护费用 E．其他投资费用

3．净现值法与现值指数法的主要区别是：（） A．前面是绝对数，后者是相对数

B．前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值

2

C．前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与内含报酬率法不一致。 D．前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较。 E．两者所得的结论一般是相同的。

4．现金流量按发生的时间来表述，可以分成：（） A．初始现金流量 B．折旧C．所得税 D．营业现金流量 E．终结现金流量

5．下列说法正确的是：（）

A．净现值法能反映各种投资方案的净收益 B．净现值法不能反映投资方案的实际报酬

C．平均报酬率法简明易懂，但没有考虑到资金的时间价值 D．获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比 E．净现值法是最完善的贴现现金流量指标

6．评价长期投资方案经济效果最常用的数量方法主要包括：（） A．机会成本法 B．净现值法 C．现值指数法 D．内含报酬法 E．成本效益法

7．下列有关投资的论述，正确的是（） A．企业投资是取得利润的基本前提 B．企业投资是降低企业风险的重要方法 C．企业投资是扩大再生产的必要前提

D．企业投资仅指将闲置资金用于购买股票债券等有价证券 E．企业投资是为了在将来取得收益 8．短期投资的特点是：（） A．时间短 B．周转快 C．投资数额大 D．变现力强 E．波动性大

9、净现值法的优点有（）。

A．考虑了资金时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量 C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率 10、采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（）。 A．投资项目的资金成本高B．投资的机会成本 C.行业平均资金收益率D．投资项目的内部收益 11、完整的工业投资项目的现金流入主要包括（）。 A．营业收入 B．回收固定资产变现净值 C．固定资产拆旧D．回收流动资金． 三、判断题

1．当评价两个相互排斥的投资方案时，应该着重比较其各自的内含报酬率，而把其净现值放在次要地位。（）

2．投资回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的净现值。（）

3．某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零，则该贴现率可以称为该方案的内含报酬率。（）

3

4．就风险收益来说，独立投资的风险收益是独立的、自身的；互斥投资的风险收益不仅是独立的、自身的，而且取决于投资项目的正确选择；互补投资的风险收益与各配套项目是否能有效互相补充相联系。（） 5．A公司的净收益低于B公司的净收益，则A公司的现金净流量也低于B公司。（）

6．评价生产性资产投资和金融性资产投资时使用相同的一般财务概念，如资产的流动性、风险性和收益性等，因而它们的决策程序和方法是相同的。（）

7.投资方案的投资回收期越长，表明该方案的风险程度越小。（） 8．投资回收期只能反映投资的回收速度，不能反映投资的净现值。（）

9．投资可以按其收益的变动关系分为：收益同时同向变动的投资，收益同时反向变动的投资，以及收益和产生条件没有关系的投资。当各投资的收益同时同向变动时，协方差大于零，当各投资的收益和产生条件之间没有关系时，协方差为零。（ ）

10．在选定的投资组合中，放弃一个投资项目，而调整进入新的投资项目，在不改变投资总额的风险水平的情况下，这种投资项目的调整可以再提高投资总额的投资收益，这时，被调整的投资组合就是最佳投资组合。（）

11.在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润大于零，该方案就是可行方案。（）

四、计算题

1、某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10％。 要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量。 （2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。

（附：利率为10％，期限为1的年金现值系数（P／A， 10％， l）＝ 0．9091； 利率为10％，期限为5的年金现值系数（P／A，10％，5）＝3．7908 ； 利率为10％，期限为6的年金现值系数（P／A， 10％，6）＝4．3553； 利率为10％，期限为1的复利现值系数（P／F， 10％， l）＝ 0．9091）

2、已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值字为5％；已知，（P／A， 10％，5）＝ 3．7908，（P／F， 10％，5）＝ 0．6209。不考虑建设安装期和公司所得税。

要求：（l）计算使用期内各年净现金流量。（2）计算该设备的静态投资回收期。（3）计算该投资项目的投资利润率（ROI）。（4）如果以10％作为折现率，计算其净现值。

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