中国南方航空股份有限公司财务报表分析

但是获利能力也得到了应有的保障。因为固定资产率的下降，所以我公司应该在未来几年多研发新产品以应市场需求，同时开发国际市场，扩大市场占有率。 3、以权益资本为基础

表5-4 净资产收益率表 单位：万元 项目 净利润 净资产收益率 2012 262800 8.03% 2013 189500 5.55% 2014 177300 4.99% 净资产收益率是反应盈利能力的核心指标。因为公司的根本目的是股东权益或股东价值最大化，而净资产收益率即可直接反映资本的增值能力，又影响着公司股东的大小。该指标越高，则盈利能力越好。

根据表5-4可知，我公司2012年-2014年净资产收益率总体呈下降趋势，从2012年的8.15%下降到现在的5.09%，这说明公司投资报酬逐渐下降，公司经营者在经营期间利用单位净资产为新创造利润的能力有所下降，公司盈利能力有所下降。具体分析而言：①公司近三年遇到了产品销售的瓶颈，产品大量滞销。②公司近三年的资产总额不断增加，而产品滞销导致资产的生产能力不能最大限度的发挥，总资产的周转率大幅下降。

图5-2 2014年南方航空净资产收益率行业对比

由图5-2可以看出，2014年虽然我公司的净资产收益率相比以前年度有所下降，但是在同行业中，我公司还是处于第三名的位置，高于行业平均水平。

六、分析公司可持续增长能力和运用综合指标评价法评价公司风险大小

1、销售增长率

表6-1 南航销售增长率计算表 单位：万元 项目 2012 2013 2014

本期营业收入增加额 上期营业收入 销售增长率 877600 9270700 9.47% -9167000 10148300 -3.30% 1018300 9813000 10.38% 市场是公司生存和发展的空间，销售增长是公司发展的源泉。而销售增长率是反映了一个公司某个时期整体销售增长情况，我们可以从表6-1中看出，从2012年以后，公司销售规模缩小，从增长幅度来看，这三年的销售增长率起伏，其中2013年同比下降-9167000万元，同比下降3.3%；2014年同比上升1018300千元，同比上升10.38%，表示经济有所回升。

2、营业利润增长率

表6-2 南航营业利润增长率计算表 单位：万元 项目 2012 2013 2014 本期营业利润增加额 上期营业利润 营业利润增长率 销售增长率 管理费用 财务费用

南航营业利润增长率与销售增长率20.00.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-60.00%营业利润增长率销售增长率201220132014-276100 554600 -49.78% 9.47% 260300 102700 -137000 278500 -49.19% -3.30% 268900 -129400 -101000 141500 -7.14% 10.38% 258200 225100 图6-1

由于一个公司的价值主要取决于其盈利及增长能力，所以公司的收益增长是反应公司增长能力的重要指标。从表6—2与图6-1中可以看出，近几年我公司的营业利润增长率2012年-2014年均为负值，并且营业利润增长率均高于销售增长率，说明我公司本期的营业利润减少，收益在逐年降低。这对企业来说不是

一个十分好的现象。

3、净利润增长率

表6-3 南航净利润增长率计算表 单位：万元 项目 2012 2013 2014 本期净利润增加额 上期净利润 净利润增长率 营业利润增长率 -244700 507500 -48.22% -49.78% -73300 262800 -27.89% -49.19% -12200 189500 -6.44% -7.14% 净利润增长率反应了一个公司的净利润的增长情况，从表中看出，公司净利润增长率持续下降，其中2013年 2012年相比减少了-73300万元，同比减少27.89%，2014年与2013年相比减少-12200千元，同比下降6.44%。说明公司本期净利润大幅减少，收益大幅降低。

4、资产增长率

表6-4 南航资产增长率计算表 单位：万元 项目 2012 2013 2014 本期资产增加额 资产期初余额 资产增长率 1323400 12926000 10.24% 2265100 14249400 15.9% 2455200 16514500 14.87% 图表标题20.00.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-60.00 1220132014销售增长率营业利润增长率净利润增长率资产增长率 图6-3

由图6-3可知，这几年的销售增长率和利润增长率均低于当年的资产增长率，且利润增长率均为负数，这说明我公司的销售增长主要是依靠资产的追加投入取得的，公司的盈利能力较弱，资产的增长缺乏效益性。

由表6-4可知，我公司的资产总额2012年—2014年呈逐年上升的趋势，三

年资产增长率均为正数，2012年以来分别为10.24%、15.9%、14.87%，表明我公司资产自2012年起大幅度增加，有利于公司的发展。

5、股东权益增长率

表6-5 南航股东权益增长率计算表 单位：万元 项目 2012 2013 2014 本期股东权益增加额 股东权益期初余额 股东权益增长率 净资产收益率 195700 3763900 5.2% 8.15% 261600 3959600 6.61% 5.67% 206200 4221200 4.88% 5.09% 由表6-5中可看出，股东权益总额2012年-2014年呈逐年上升趋势，但是从2013年来的股东权益增长率下降，净资产收益率2012年-2014年也不断下降。具体而言：2013年同比2012年相比增加了261600万元，同比增加6.61%；2014年较2013年同比增加了206200万元，同比增长4.88%。 6、增长率总结

表6-6 南航2012-2014增长率一览表 项目 2012 2013 销售增长率 营业利润增长率 净利润增长率 资产增长率 股东权益增长率

9.47% -49.78% -48.22% 10.24% 5.2% -3.30% -49.19% -27.89% 15.9% 6.61% 2014 10.38% -7.14% -6.44% 14.87% 4.88% 增长率趋势图20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%销售增长率资产增长率营业利润增长率股东权益增长率净利润增长率201220132014 图6-4

根据表6-6和图6-4可知，我公司2012年-2014年的营业利润增长率、净