期货交易风险控制与套保风险案例及启示（喻猛国） - 图文

国企明星：陈久霖?陈久霖到来之后，想方设法让新加坡公司逐步获得了中航油集团的独家采购权，并且在2001年在新加坡交易所成功上市，一举成为新市龙筹股的主力

?财务数据显示，到2001年上市之前，新加坡公司就已经包揽了中航油总公司98％的进口订单，在全国航油进口市场的份额也占到92％，利润自1998年起也以每年100％以上的速度增长，公司净资产由1997年的16.8万美元猛增至2003年的1.28亿美元，增幅高达761倍，资本市值已经超过65亿元人民币

?中航油新加坡上市公司也因此被新加坡交易所评为“最佳治理公司”和“最透明上市公司”，陈久霖个人以人民币2350万元的年薪成为整个新加坡企业的“打工皇帝”

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分析与启示——经典期货交易失败案例?中航油有投机传统

?方向和工具显示了中航油从事的是投机业务?大势方向研判错误是起因?交易策略失误铸成大错?计划与执行

?明星企业家的制度约束缺位?失败也没有教训

?场外对赌协议与商业机密的泄密

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中航油的投机传统?“中航油”的战略是发展成“进口航油采购、国际石油贸易、石油实业投资”的企业。其核心业务和发展基石是航油现货采购和其它石油现货贸易

?数据表明，自2003年以来，在“中航油”利润结构中，原先的核心业务如中国进口航油采购和国际石油贸易仅仅分别占到总利润的16%，而公司依靠投资获得的回报则已经占到公司税前盈利的68%

?短期利益驱动短期行为，经营者权利与义务不相对称，薪酬提成又未区分“经常性损益”与“非经常性损益”

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方向和工具判定了投机?进口航空油与卖出合约

?判定和运用标准为所担心的涨跌方向?中航油担心价格上涨?卖出看涨期权与投机

?权利金与保险费

?收益和风险的转移与承担

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