关于进一步完善中央银行最后贷款人制度的思考

积极作用，减少实施该制度的负面 影响 ，是本文的主旨。以下，本文从最后贷款人制度的要素条件、建设性摸棱两可原则、市场退出机制等方面论述最后贷款人制度的健康实施。

(一)最后贷款人制度的要素条件

实施最后贷款人制度，首先涉及的是该制度的构成要素。最后贷款人制度的构成要素是影响该制度实施的最直接的因素，因此完善最后贷款人制度首先要完善对其构成要素的规定。

1.贷款人。贷款人是指向陷入流动性困境的银行提供流动性资金的资金提供者。担当贷款人角色的主体，必须具有足够的、大量的资金支持，最好是能够创造货币的公共机构。而中央银行天生就满足这些条件，因此，最后贷款人制度的贷款人角色一开始就落到中央银行的身上。但是，央行所能支配的资源终究是有限的。为了使陷入流动性困境的银行能够获得充足的贷款金额，中央银行在行使最后贷款人职能时，可以借助自己的权威地位要求若干个实力雄厚的稳健银

行与之配合，提供协同贷款，这种方式改变了央行传统的“单打独斗”模式，有助于缓解资源约束。 目前 ，协同贷款在某些国家已经演化为一种制度性的应对方案。

2.借款人。并不是所有的银行都能当然地成为最后贷款人制度的借款人。从最后贷款人制度的定义可看出，作为借款人的银行是陷入流动性困难的银行，而不是满足破产条件的银行。大的银行机构发生流动性困境时，政府只对一些机构如资产状况较好的提供流动性援助，对另一些则坚决实施倒闭，避免 金融 体系大的动荡。最后贷款人机制应被视为解决银行临时性的流动性困难从而保证银行体系的安全性的机制，而不是保证所有银行都不倒闭的机制。 经济 体系中的不健康不稳定因素应该被及时清除而不是被掩盖，这才能保证金融体系的安全 。让应破产的机构继续运行将是灾难性的，因为这将大大增加道德风险。满足借款人条件的银行必须是这样的银行，该银行的挤兑或倒闭足以影响整个银行体系，甚至造成银行恐慌。同时，接受援助的银行应该提供足够

的担保或提供良好的担保。

3.贷款利率。Bagehot强调央行对个别 问题 机构提供紧急流动贷款时应执行罚息原则。因为高利率对贷款申请人首先是一种筛选机制，剔除那些不是最需要紧急救助的银行。同时，高融资成本形成的硬约束迫使受助银行在向央行提出贷款申请之前充分挖掘市场潜力，防止银行进行政策套利。与此同时，这样一种苛刻的方式可以消除银行安全网所带来的道德风险，因为即使央行同意提供最后贷款帮助渡过难关，这些机构也必须为自己的不谨慎行为付出应有的代价。 4.贷款期限。既然中央银行最后贷款人政策的对象仅为陷入暂时性流动危机的问题银行，那么，紧急贷款就应该为短期贷款。因为如果政府向银行提供长期融资支持，一方面有损市场公平竞争，会削弱市场约束，并淡化机构的退出压力，影响监管当局的权威性；另一方面还可能增大解决银行问题的最终成本。

(二)建设性模棱两可原则

为了健康地实施最后贷款人制度，防范

道德风险的产生，在实施该制度时应坚持建设性模棱两可原则。它是指对任一金融机构的所有经验活动，央行从谨慎出发，关于是否、何时、在何种条件下提供支援的任何预先承诺都应该制止。建设性模棱两可的设计思路，就是中央银行事先故意使其是否履行最后贷款人的条件变得建设性模棱两可。由于银行不确定自己是否为援助对象，形成对银行的一种压力，从而使其谨慎行动。 在实践中，为消除银行所有者及管理层的道德风险，防止其过度依赖央行或产生其他任何不切实际的盲目乐观情绪，不少国家的中央银行在提供流动性救助时倾向于设计一些“积极有益的模糊性”标准，即关于央行是否做、何时做以及如何做等方面的实质 内容 事先是不确定的。最后贷款人制度的具体落实要依据中央银行对具体案例情况、产生背景、采取行动的成本收益 分析 等判断而定。因而前面提到的央行对问题机构提供紧急支持的几个条件只能是问题银行获得最后贷款的必要条件，而非充分条件。任何一家机构事先都无法找到充分的理由