论文答辩陈述

临的内部环境已经发生深刻变化，导致企业面临更大的市场风险，企业财务风险也越来越成为企业财务管理的热点问题。因此，在金融工具和衍生金融工具不断创新的今天，如何寻求机遇，避免风险，树立正确的财务风险观念，在识别和衡量财务风险的基础上，建立和完善风险管理防御机制，通过科学的策略和方法及时有效的防范和控制财务风险，防止和减少风险损失，保障企业财务活动的顺利进行，以实现预期财务目标。可降低华能大理水电有限责任公司主客观财务风险，避免较大经济损失的发生，使华能大理水电有限责任公司更好掌控公司财务状况，为决策提供支持和可靠保障；规范华能大理水电公司财务风险管理，降低公司运营成本，推进华能大理水电公司科学管理，为公司年度目标及中长期目标计划的制定提供依据。

2.研究意义

随着经济全球化及我国加入世贸组织，我国企业面临的竞争不断加剧，是企业面临的财务风险也更为严峻，尤其是近年来发生了诸如中航石油等大型企业风险管理失控事件，暴露了我国企业在财务风险管理方面存在的诸多问题，如风险意识淡薄，缺乏有效的风险防范及控制措施等等。总之，在市场经济条件下，企业已经成为市场竞争的主体，它面临的风险，尤其是面临的财务风险已经对企业的健康发展构成巨大挑战。加强企业财务风险管理一方面可以减少财务风险事件的发生频率和造成的损失程度，另一发面可以取得竞争优势，打造企业自身的核心竞争力，解决企业发展过程中可能因财务风险所产生的财务危机和生存危机，推动企业长久持续的发展，企业财务风险管理可以满足企业活力的需要，围绕企业价值最大化的理财目标，对财务风险遇不确定性进行主动积极的管理，从而使企业最有效率，最富有成效的方式，实现其目标和使命。

1.3 国内外研究现状

1.3.1 国外研究现状

西方对企业财务风险管理理论的研究是随着西方企业面临的理财环境的变化而产生和发展的。随着国际化的蓬勃发展和生产规模的不断扩大，西方企业界出现了大规模的公司兼并和合并现象，公司面临的主要问题是如何筹措资本以满足扩充需求。此时的财务风险管理着重于筹资风险管理、风险防

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范的制度建设，如美国2005年和2006年出台了《联邦证券法》和《证券交易法》，对公司证券筹资做出了严格的法律规定。如何维持公司生存成为投资者和债权人关注的首要问题。2004年，Smith和Vinakor涉足财务状况的预测领域，2004年，Mervin开始对财务指标进行分析。面对激烈的市场竞争和买方市场趋势的出现，在总结历史经验教训的基础上，财务经理普遍认识到公司内部的财务决策是最为重要的问题，在财务风险管理方面，对公司股票和债券的价值测算取得了重大突破。2005年—2008年，米勒和莫迪格利尼提出了著名的《美国经济理论》，此理论严密论证了不同资本结构下公司资本成本保持不变，从资本成本的角度论证了由于财务杠杆收益与财务杠杆风险同步涨落，公司价值不受资本结构的影响。由于此理论在现实中运用时存在许多不合理的地方，后来有些学者如斯蒂格利兹等人引入市场均衡理论和代理成本、财务拮据成本等因素，对此理论进一步加以完善。

金融市场的蓬勃发展，市场环境日益复杂，投资风险不断加大，对财务风险管理方面的研究着重于投资风险。马可威茨将统计学中期望与方差的概念引入资产组合问题的研究，提出用资产收益的期望来度量预期收益、用资产收益的标准差来度量风险的思想，将风险定量化，为金融风险的研究开辟了一条全新的思路，他首次研究了证券资产的投资组合问题，并引入了系统风险和非系统风险的概念，给出了在一定预期收益率水平下使投资风险达到最小化的最优投资组合计算方法，改变了过去以常识或经验等定性的衡量风险的方法。2007年美国著名的财务管理专家夏普和林特纳等人在马柯威茨的基础上做了深入研究，提出了资本资产定价模型(CAPM:capital asset pricing model)，揭示了风险与报酬的关系。尽管CAPM模型得到公认，但在实际应用中仍存在一些明显的缺陷。2004年，Morton提出了所谓的多因素CAPM模型，在市场因素的基础上引入其他市场外部因素，对传统的CAPM模型进行了修正。Ross于2005年在多因素CAPM模型的基础上进一步提出了套利定价理论，进一步发展了资本资产定价理论。2006年，布莱克和斯科尔斯发表了基于股票标的资产的看涨期权的定价公式，开创了金融衍生产品定价理论的先河。伴随着财务风险管理深化与发展。这在一定程度上带动了对财务风险的研究。公司日益重视财务风险的防范与控制，其结果是效用理论、线性规划、对策论、概率分布、模拟技术等数量方法在财务风险管理中的应用与日俱增。弗莱德曼和奥特曼等人应用了回归分析的方法来创立模型，促进了神经网络模型的出现，而神经网络的应用最初是由Tam(2007)、Thm和

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Kiang(2008)、Dutta和Shekhar(2008)建议用于银行破产预测。由于完整的风险管理包括风险的识别、度量和控制三个过程，并且对出现的风险进行控制是风险管理的最终目的，因此，人们提出了整体风险管理(TRM:Total Risk Management)的思想。TRM技术克服了包括、VaR在内的现有风险管理技术的基本弱点，将风险管理中的价格、概率、偏好三个要素综合起来进行系统的和动态的决策，从而可以实现风险与风险偏好之间的均衡，使投资者承担愿意承担的风险从而获得最大的风险报酬。尤其重要的是它可以使由若干单个决策者组合而成的机构主体在风险管理中最优的控制风险，不至于由于某一决策者的行为而造成整个机构遭受过大的风险损失。所以TRM为完整的风险管理开辟了新的道路和视野。金融风险往往是以复合的形式存在，单一形式的金融风险往往具有相互联动性，风险管理不仅是对过去单个业务的单个风险进行管理，而应从整个系统的角度对所有风险的综合管理。全面风险管理(ERM:Enierprise Risk Manager)理论就是在这种背景中应运而生，它要求风险管理系统不仅仅处理市场风险或信用风险，还要求处理各种风险，并要求包含这些风险涉及的各种资产与资产组合，以及承担这些风险的各个业务单位。

1.3.2 国内研究现状

西方的风险理论和风险管理研究是从上世纪初开始的，许多经济学、管理学学者在其产生、发展、成熟的过程中做出了贡献。我国理论界对风险管理的研究是随着改革开放的兴起与深入，逐步由“引进”风险管理思想转变为独立地综合深入地研究风险问题。财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离，进而造成企业蒙受损失的机会和可能。

企业应该从完善财务管理系统提高决策的科学化，建立高效的风险预警机制和分析指标，并且强化财务管理人员的财务风险意识这三个方面来控制企业的财务风险。山西中医学院中西医结合医院的李燕（2008）发表《企业财务风险的成因分析及其控制》，财务风险的影响因素和控制原则，防范和化解企业财务风险的对策并结合房地产业谈了该行业应采取的措施。风险的产生是由于资本结构不合理特别是债务水平高，企业资产的流动性弱，及财务决策失误和财务环境复杂多变并提出了通过建立合理的资本结构，进行多元经营，制定合理的风险决策，建立财务预警机制等方式防范财务风险。青岛

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科技大学的于新花（2009）发表了《企业财务风险管理与控制策略》。对这一问题进行了分析。

预测企业整体危机，经营效率，财务结构是否合理的模型；预测企业是否具有成长能力以及偿债能力是否存在问题的模型。东北林业大学经济管理学院的岳上植，辽宁石油化工大学经济管理学院的张广柱（2009）发表了《上市公司财务危机预警模型构建研究》。预测财务危机，又可以分析其成因的预警模型组。我国企业已经进入了高财务风险时期，应充分认识到各种风险对企业财务风险的影响，更新对财务管理思想的认识。企业财务风险产生的客观原因和主观原因，应该从全面提高财务人员综合素质，增强防范意识；根据相应政策，缓解企业压力；建立健全适合市场经济要求的约束机制；加强财务活动的风险管理这几个方面来应对企业的财务风险。徐继红（2008）发表《知识经济条件下的企业财务风险管理》对这一现象具体的分析。

财务管理能力薄弱都是目前企业财务管理面临的问题，降低企业的财务风险非常重要。企业可以通过加强内控制度的落实，加强资金管理，加强成本管理，加强应收账款管理，推进财务管理信息化，提高财务人员业务素质等几方面来降低企业的财务风险。李媛（2006）发表了《加强财务管理降低财务风险》，她指出资产状况不佳、融资困难、投资能力差，于富生、张敏、姜付秀、任梦杰在2008年的发表了《公司治理影响公司财务风险》。绩效和公司价值往往为学术界和实务界所重视，而风险这一反映企业行为的经济后果以及企业质量。他们认为，公司治理应该具有风险效应，即它可能影响到公司的风险。他们以2002-2005年的上市公司为研究对象，把董事会特征、高管激励及股权结构这三个方面作为公司治理涉及的变量，主要从这三个方面对公司治理与企业财务风险之间的关系进行了考察。他们的研究为人们深入认识公司治理的作用以及通过合理构建公司治理结构来有效降低企业财务风险具有一定的启示意。

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