国际金融习题集

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内贸易额所占的比重大小而确定。权重一般5年调整一次，在5年内任何一国货币权数变动超过25%时，可以要求调整货币篮子构成。

ECU的作用主要有：①作为欧洲稳定汇率机制的标准，即成员国在确定货币汇率时以ECU为依据，其货币与ECU保持固定比价，然后再由此中心汇率套算出同其他成员国货币的比价；②作为决定成员国货币汇率偏离中心汇率的参考指标；③作为成员国官方的清算手段和信贷手段以及外汇市场的干预手段。

（2）稳定汇率机制（Exchange Rate Mechanism, ERM）

EMS通过双重机制来稳定成员国之间的货币汇率，即平价网体系（Grid Parity System）和篮子汇价体系(Basket Parity System)。共同体成员国货币之间都确定了中心汇率与汇率波动的上下界限，实行固定汇率制度，对外则实行联合浮动。

（3）建立欧洲货币基金（European Monetary Fund, EMF） EMF资金来源是集中共同体成员国黄金和外汇储备的

20%作为共同基金，再加上等值的本国货

币，总额达到540亿欧洲货币单位（约730亿美元）。欧洲货币基金作为共同体的共同储备，向成员国提供信贷，干预市场、稳定汇率、平衡国际收支。 计算题

【89718】下表是2001年的中国国际收支简表，根据该表回答问题。 2001年中国国际收支简表 单位：万美元 项目 金额 货物 3401723 服务 -593101 收益 -1917325 经常转移 849231 资本项目 -5354 直接投资 3735589 证券投资 -1940592

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其他投资 1687900 净误差与遗漏 -485557 储备资产 -4372513

（1）经常项目差额、资本和金融项目差额以及总差额各是多少？

（2）2001年中国的国际收支是顺差还是逆差？顺差或逆差的主要原因是什么？ （3）这种国际收支状况对人民币汇率有什么影响？ 答案： （1）经常项目差额：1 740 527 资本和金融项目差额：3 477 542

线上项目总差额：4 732 514（说明：线上项目总差额与线下项目相差1万美元，是由于四舍五入的缘故。）

（2）2001年中国的国际收支是顺差，顺差的原因是经常项目和资本项目双顺差，其中贸易顺差和外商直接投资是最主要的原因。

（3）国际收支顺差有利于人民币汇率的稳定，较大规模的顺差将使人民币汇率有上升的压力。 【89795】1994年1月1日，人民币汇率实现了并轨，当时美元与人民币之间的汇价为USD1=CNY8.7。1994年后，人民币汇价逐步上浮，到2000年2月14日汇价变为USD1=CNY8.2780，试分别计算人民币的升值浮动和美元的贬值幅度。

答案： 人民币对美元汇率的变化幅度是：美元对人民币汇率的变化幅度是：

【89796】假设某一段时期内，人民币汇率由USD1＝CNY5.8变为USD1＝CNY8.7，同一时期国内物价指数由100%变为130%。试计算分析能否构成外汇倾销

答案： 人民币对美元汇率的变化幅度是：人民币对内贬值的幅度是：

对内贬值的幅度，因此构成外汇倾销

也就是说，人民币对外贬值的幅度是－33.33%，对内贬值的幅度是23.8%，对外贬值的幅度大于【89892】如果纽约市场上年利率为14%，伦敦市场的年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBPl=USD2.40，求3个月的远期汇率 答案： 2.4×（14%－10%）×3/12=0.024

即美元贴水，英镑升水。英镑3个月的远期汇率是GBP1=USD2.424

【89894】某年某月某日，日本市场上日元存款的年息率为12%，美国市场美元存款年息率16%，市场即期汇率US$1=J￥139.90-140.00，6个月的远期汇率贴水值为1.90-1.80，某客户持有1.4亿日元，问该客户用1.4亿日元进行套利可获取多少收益？

答案： 这是套利业务，正常的套利业务应是抛补的套利。即在即期市场上将日元换成美元获取较高收益的同时，在远期市场上将此笔美元的本利和换成日元，以防止此间美元汇率下跌造成的损失。套利能否实现的前提条件是两种货币的利差大于货币的升贴水率。在本题中中美元的贴水幅

度是：

①先计算远期汇率：

，小于美元与日元之间的利差，因此能够进行套利。

SR US$1=J￥139.90－140.00 1.90 1.80 FR US$1=J￥138.00--138.20

②1.4亿日元在日本存放六个月的利和本：S6月=1.4×（1＋12%/2）=1.484亿日元

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③若换成美元投资于美国：1.4/140=0.01亿美元

0.01×（1＋16%/2）=0.0108亿=108万美元

④在远期市场上抛出此笔本利和：108×138=14904万=1.4904亿日元 ⑤套利收益：1.4904-1.484=64万日元

【89895】假设英国某公司对美国出口一批商品，价款为235 600美元，3个月后收款。该英国公司运用远期外汇业务防止美元汇率下跌，即预约卖出美元以确保其英镑收入。如英国银行的外汇牌价为：

即期汇率 3个月远期汇率 美国 1.3048－74 贴水1.3－1.4美分 问：3个月后英国某公司可确保获得多少英镑？ 答案： 首先计算3个月的远期汇率 SR ￡1= US$1.3048--1.3074 130 140 FR ￡1= US$1.3178--1.3214

该公司的235 600美元按照三个月的远期汇率签订远期合同，三个月后该公司可以获取： 2356000/1.3214=178295.74英镑

【89897】纽约外汇市场上，英镑对美元的三个月远期汇率是镑会进一步贬值，于是卖出

3个月的远期英镑

GBP/USD=1.4980/00，问该商人投机结果如何？

答案： 解题关键是判断买入价和卖出价，远期汇率与即期汇率的关系 10×（1.6010－1.5000）=10×0.101=1.01万美元

【89898】某一时刻，纽约外汇市场US$1=FF7.1670-7.1685，巴黎外汇市场US$1=FF7.1705-7.1725，这时法国里昂财务公司从纽约外汇市场上购进US$100万，在巴黎外汇市场抛出，问该公司从中可套取多少利润？

答案： 解题关键是判断买入价与卖出价

套取的利润为：100×（7.1705－7.1685）=0.2万法国法郎

【89899】某年某月某日，伦敦市场和纽约市场上，英镑对美元的即期汇率是￡1=US$1.9050－1.9060，三个月英镑的远期汇率为30－20。英国国民西敏士银行预测英镑在三个月后会下跌，所以它在伦敦市场上卖出10万英镑的三个月远期，同时令其分行在纽约市场上卖5万英镑的三个月远期，如果3个月后两个市场的即期汇率均为￡1=US$1.8500－1.8510，问该行投机结果如何？ 答案： SR ￡1=US$1.9050-1.9060 ①先计算远期汇率： 30 20 FR ￡1=US$1.9020-1.9040 ②在远期市场上卖空英镑获取美元为：15×1.9020 ③在三个月的即期市场上补进英镑所需美元：15×1.8510

④结算差额、获利：15×（1.9020-1.8510）=0.7650万美元=7 650美元

说明：虽然西敏士银行是在两个市场上分别操作的，但由于两个市场的即期汇率相同，远期汇率也相等，因此15万英镑可以看成是一个整体。

【89900】某一时刻外汇市场行情如下：纽约外汇市场 USD/DEM 1.4985/93 伦敦外汇市场 GBP/USD 1.6096/05 法兰克福市场 GBP/DEM 2.4074/00

问：三个地点之间能否进行套汇？美国套汇者应如何进行套汇？收益如何（不考虑通讯费．手续费等）？

答案： 第一步，判断是否存在套汇的可能性，即判断各地市场货币价格之间是否一致、合理。先求出伦敦和法兰克福外汇市场美元兑马克交叉汇率，然后与纽约进行价格比较就可判断了。法兰克福和伦敦外汇市场（以英镑作为中介货币）交叉汇率

USD/DEM为

1.4948/73，与纽约市场

GBP/USD=1.6010/20，某商人预测英

3个月后市场的即期汇率为

10万镑。如果

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USD/DEM汇率1.4985/93比较可知，纽约市场美元买率1.4985＞另两市场交叉计算的美元卖率1.4973。

第二步，从上面判断可知，各地市场货币定价不均衡，以下进行实际套汇操作。美国套汇者先借1美元，在纽约贱买贵卖，即卖1美元，得到1.4985马克；将1.4985马克立即电汇到法兰克福，卖1.4985马克得到1.4985×（1/2.4100）英镑；再将这些英镑同样迅速地电汇到伦敦，在伦敦卖1.4985×（1/2.4100）英镑买得1.4985×（1/2.4100）×1.6096=1.00082美元＞1美元；最后将这些美元电汇到纽约，归还1美元后，该套汇者净得0.00082美元。假如套汇者能借1 000万美元进行这个过程，则套汇净利就很可观了。

【89961】假设某国某年的国内生产总值是20 000亿美元，当年年末外债余额为1 500亿美元，当年商品和劳务的出口收入为1 300亿美元，当年应偿还债务本金为140亿美元，当年应付债务利息为11亿美元。试分别计算该国的负债率、债务率、偿债率、短期债务比率，并分析该国的债务安全情况。

答案： 负债率=1500/20 000=7.5%<10% 债务率=1500/1300=115.38%>100% 偿债率=（140＋11）/1300=11.6%<20%

短期债务比率=（140＋11）/1500=10.6%<25%

从上面的计算结果可以看出，该国的债务指标除了债务率超过了安全警戒线之外，其余指标均在安全范围之内。该国整体的债务水平和短期偿债能力问题不大，但是出口创汇能力还有待进一步提高。 论述题

【89719】试述国际收支不平衡的主要原因及其调节的政策措施。

答案： （一）一国的国际收支不平衡可以由多种因素引起，概括起来主要有： （1）周期性因素

不论是社会主义国家还是资本主义国家，受经济机体自身的发展规律所制约，总是呈现出一定的阶段性发展。经济周期的不同阶段会给国际收支带来不同的影响，而且这种影响往往是互相渗透、互相影响。这种由经济周期的阶段更替而引起的国际收支不平衡称为周期性不平衡。 （2）收入性因素

一个国家或地区国民收入的增减变化也会对其国际收支的平衡产生影响。由于国民收入的增减变化而引起的国际收支不平衡称为收入性不平衡。 （3）结构性因素