重庆的投资优势及机遇

济区，“两翼”则是构建以万州为中心的三峡库区东北翼城镇群和以黔江为中心的渝东南翼城镇群。目前，“一圈”范围内的户籍人口已超过1800万，而其中的非城镇人口将迅速融入重庆城镇化的大潮。

图表9：重庆“一圈两翼”示意图

2009年，按常住人口计算，重庆人均GDP达到3355美元。而3000美元是一个分水岭，标志居民消费从温饱型向小康型转变。新的消费时代来临，将带动重庆区域消费品升级与消费量的大幅增长。从重庆与全国城镇居民的耐用消费品拥有量来看，重庆在电冰箱、洗衣机、彩电等传统家用电器消费品的数量上早已超过全国平均水平，目前此类消费都属于更新换代消费；而在汽车保有量上来看，重庆与全国仍存在着较大的差距。国内的北京和上海等大型城市的数据表明，人均GDP突破3000美元后，区域消费升级将带动汽车等大件消费将有较快增长。

2009年重庆地区的人均消费支出超过12000元，与全国平均水平基本持平，而同期消费支出的增速略高于全国平均水平。通过消费支出与可支配收入计算出的消费倾向来看，重庆地区城镇居民的消费倾向高出全国水平5～6个百分点。随着居民收入进入小康时代，重庆地区的消费总量将继续扩大。

3．机遇之三：政府政策鼎立支持

由于有之前介绍的政策优势，所以重庆面临着将这些政策优势转化为经济优势的良好机遇。老政策方面，“314”总体部署、统筹城乡综合改革、国3号文件、以及“五个重庆”建设，都会给重庆经济带来机遇。 ①314 总体部署 2007年3月，总书记胡锦涛提出重庆新阶段发展的“314”总体部署。“314”总体部署成为重庆未来科学发展的总纲，其最重要的经济意义在于认同重庆建设成为西部重要增长极、长江上

游经济中心和城乡统筹发展的定位，对重庆区域经济建设意义重大。 图表10：重庆“314”总体部署 三大定位 一大目标 四大任务 把重庆加快建设成为西部地区的重要增长极、长江上游地区的经济中心、城乡统筹发展的直辖市； 在西部地区率先实现全面建设小康社会目标； 加大以工促农、以城带乡力度，扎实推进社会主义新农村建设；切实转变经济增长方式，加快老工业基地调整改革步伐；着力解决好民生问题，积极构建社会主义和谐社会；全面加强城市建设，提高城市管理水平。 ②城乡统筹

2007年6月，国家发展和改革委员会下发《国家发展改革委关于批准重庆市和成都市设立全国统筹城乡综合配套改革试验区的通知》，批准重庆设立城乡综合配套改革试验区，这是政府加快推进西部大开发的重大战略部署。

重庆是大农村和大城市的典型范本，“一圈两翼”中的“两翼”部分区县城镇化水平极低。城乡统筹建设将通过试验区的建设，加快城镇化进程城镇化速度，将带动区域经济快速发展，把重庆尽快打造成为我国经济社会发展新的重要增长极。因此，重庆城镇化建设和重庆经济将在城乡统筹发展中极大受益。 ③国三号文件

2009年1月，国务院出台第三号文件《关于推进重庆市统筹城乡改革和发展的若干意见》，国3 号文件是中央政府在应对金融危机背景下，对重庆特殊的政治地位与经济地位的肯定，重庆经济将迎来新的发展契机。文件明确提出“建设长江上游地区金融中心”，“发展多层次资本市场”，政府将对重庆金融中心的建立实行政策倾斜。文件提出“改造老工业基地”、“能源开发建设”、“实行内陆开放”等战略规划，与之相配套的财政、税收等优扶政策将对实体经济形成巨大推动。

国务院3号文件表明重庆发展已上升到国家战略层面，其政策框架被概括为“12+10”，预计带动投资将超10000亿元；2009上半年，重庆市新增10个部市合作协议；50项重点任务落实8项，20项取得较大进展。 图表11：重庆“12＋10”政策

鼓励类产业企业所得税税率等税收优惠政策 中央加大对重庆财力性转移支付力度 加大重大水利工程资金对三峡库区的投入 支持重庆建立完善覆盖城乡的社会保障体系 尽快批复土地利用总规，并对重庆土地管理实行弹性审批制度 批准重庆设立重庆“农村土地交易所” 支持重庆建设长江上游地区金融中心 打造内陆开放型经济示范区 批准设立保税港区 征收三峡电站水资源费 对主城区1000 平方公里范围内绿化用地“只征不转” 加大对重庆农村金融创新的支持 10条政策 支持重庆建设现代畜牧业示范区 将重庆摩托车纳入全国“家电下乡”补贴品种范围 支持重庆建设中国服务外包基地城市 允许重庆设立产业投资基金 将低收入人口作为长期扶贫对象 同意重庆工业企业享受增值税由生产型转为消费型等东北老工业基地政策 12条支持 加大对重庆教育的支持力度 支持重庆重大基础设施项目建设 支持重庆继续实施退耕还林 提前布局和启动铁路、高速公路、港口、航空等重大交通项目 ④“五个重庆”建设

重庆市政府提出“五个重庆”建设，即“宜居重庆”、“森林重庆”、“畅通重庆”、“健康重庆”和“平安重庆”。“五个重庆”建设坚持经济与民生相结合，将对地区经济产生有力推动，预计形成1.28万亿的投资。得益于“五个重庆”建设，2009年上半年重庆改造危旧房197万平方米，开工廉租住房145万平方米。1000公里铁路、1000公里高速公路、100公里轻轨、江北机场三期等重要交通项目加快建设。 图表12：“五个重庆”建设 宜居重庆 森林重庆 畅通重庆 健康重庆 平安重庆 旨在营造以人为本的生活环境，吸引国内外优秀人才 旨在通过大规模植树造林，改善全市以及长江上游生态环境、提高城市竞争力 旨在实现城市交通通畅便捷，提高商务效率、降低商务成本 旨在提高全体市民的身心健康，构建扩大开放和小康社会的重要基础 旨在努力营造和谐稳定的社会环境，形成与开放型经济相适应的城市氛围 新政策方面，重庆2010年仍有多项国家优惠政策的支持。其中较为值得期待的有：两江新区正式获批、成渝经济规划区获批、西部承接沿海产业示范区规划、以及西部大开发新十年规划。

两江新区早在2009年就成为关注的焦点，2010年两江新区如若顺利获批，势必带动该区域的投资和消费需求，其目标是形成长江上游地区现代商贸物流中心、长江上游地区金融中心、国家重要的现代制造业和国家高新技术产业基地等。 国家“十一五”规划纲要和《西部大开发“十一五”规划》确定了西部三个率先发展的重点地区，即成渝经济区、北部湾经济区和关中—天水经济区。而后两个规划2009 已经出台,可以预见成渝经济区出台之日渐近。其战略地位被初步定位为国家经济发展的重要增长极、内陆地区对外开放的示范区、国家先进的装备制造高地等。此规划的出台将加强成渝地区间合作，促进成都重庆经济圈共同发展，给经济带来实实在在的好处。

而西部承接沿海产业示范区规划，将有利于引导沿海转移产业集聚，目前仅有重庆、安徽和广西首批入选，这给重庆地区承接东部转移产业注入了催化剂。

此外，在西部大开发战略十周年之期，新的十年规划有望出台。前十年对西部地区而言，是一个启动时期，基础设施和人民生活有明显改善。而后续可能迎来加速发展期，相关优惠性政策值得期待。

4．机遇之四：发展金融市场与国资整合

在机遇二里我们认为重庆已经进入了产业协同阶段，而在制造业成为一个地区经济增长的重要动力的时候，产业资本的运动就真正开始了。资本的运动永远与金融市场相联系着。可以这样设想，如果一个地区有着发达的金融市场，那么产业资本的进入与流出这个地区都很方便，这对于整个地区的产业发展和升级都是大有裨益的。

但现实却是重庆的金融市场很不发达。以股票市场为例，重庆目前有32家上市公司，其中2家为B股。由于上市公司数目太少，产业资本运作的空间有限，这在一定程度上降低了重庆对于产业资本的吸引力；同时，在这样的环境下也不利于盘活现有的存量资产，尤其是超过9000亿的重庆市属国有资产存量（全国排名第四）。从这个意义上讲，做大金融市场，增加上市公司数目对于重庆而言具有战略性的意义。

2009年12月底，重庆农畜产品交易所、重庆农村土地交易所、重庆联合产权交易所、重庆股份转让中心联袂入驻重庆交易大厦，并正式敲锣开张，标志着重庆建设长江上游金融中心

建设迈进了实质性的一大步，而紧随其后的，便应该是重庆的国有资产整合与整体上市了。

重庆板块的投资思路及投资机会

我们对重庆板块上市公司的投资思路进行梳理：重庆区域经济迎来重大发展机遇，新政策的获批将带来主题投资机会，这类机会对于资产较为优良的国有企业较为直接。而在产业结构调整过程中，作为重庆经济主体的国资企业，必然进行产业和企业集团的调整，在行业和企业的整合重组过程中，具有很好的投资机会。此外，对于非国有控股的上市公司，则按照行业是否受惠的思路去选择。 图表13：重庆板块投资思路

（一）投资机会一：两江新区

“两江新区”总占地面积约960平方公里，拟设区域主要由重庆市嘉陵江长江环抱的大片北部区域以及北碚区的蔡家镇构成。包括江北区大佛寺大桥以东的寸滩、鱼嘴、复盛等地,渝北两路组团和龙兴镇、石船、木耳、古路四镇,以及北碚蔡家组团和水土、复兴两镇。2009年12月18日挂牌成立的两路寸滩保税港区亦在新区范围内。 图表14：两江新区示意图