公司金融第三次作业

《公司理财》第三次作业 2014年12月

12．在长期投资决策中，属于建设期现金流出的项目有( )

A．固定资产投资 B．开办费投资 C．经营成本节约额 D．无形资产投资 13．下列项目中，属于经营期现金流入项目的有( )

A．营业收入 B.回收流动资金 C．经营成本节约额 D.回收固定资产余值 14. 关于项目投资下列说法中准确的是（ ） A 项目投资决策应首先估计现金流量

B 与项目投资相关的现金流量必须是能使企业总现金流量变动的部分 C 在投资有效期内，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标 D 投资分析中现金流动状况与盈亏状况同等重要。

15. 运用肯定当量法进行投资风险分析，不需要调整的项目是：

A 有风险的贴现率 B 无风险的贴现率 C 有风险的现金收支 D 无风险的现金收支 16.与确定风险调整贴现率有关的因素有（ ）

A现金流量的预期值 B 现金流量的标准差 C 风险报酬率 D 无风险贴现率 17. 在肯定当量法下，有关变化系数与肯定当量系数的关系正确的表述是（ ） A变化系数越大，肯定当量系数越大 B 变化系数越小，肯定当量系数越小 C 变化系数越小，肯定当量系数越大 D 变化系数与肯定当量系数同方向变化 三、判断题

（ ）1.假定某企业权益资本成本为20％，负债资本成本为8％（不考虑所得税影响）。现在企业准备投资某一项目，由于负债资本成本低于权益资本成本，企业决定全部采用负债筹集投资所需的资金，则该项目适用的折现率为8％。

（ ）2．根据项目投资决策的全投资假设，在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。

( )3．某投资方案的净现值为零，则该方案贴现率可称为该方案的内含报酬率。 ( )4．固定资产投资决策使用的现金流量，实际上就是指各种货币资金。 ( )5．折旧属于非付现成本，不会影响企业的现金流量。

( )6．净现值与现值指数之间存在一定的对应关系，当净现值大于零时，现值指数大于零但小于1。 ( )7．在任何情况下，采用直线折旧法都不如采用加速折旧法对企业有利。 ( )8．内部收益率的大小与事先设定的折现率的高低无关。 ( )9．现值指数大于1，说明投资方案的报酬率低于资金成本。 （ ）10．在比较任何两个投资方案时，内部收益率较高的方案较优。

( )11．资本限量决策就是对所有可供选择的项目采用一定的方法进行有效组合，使选择的一组投资项目内含报酬率最大。

（ ）12.某企业正在讨论更新现有生产线，有两个备选方案：A方案净现值400元，内含报酬率为10％；B方案净现值300元，内含报酬率为15％。据此可以认定A方案比较好。

（ ）13.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。 （ ）14.若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。

（ ）15.投资回收期指标没有考虑资金时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。 没有考虑现金流量状况。

（ ）16.考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线法计提折旧的净现值大。（ ） 四、名词解释 净现值

《公司理财》第三次作业 2014年12月

现值指数 内含报酬率 等年值 盈亏平衡分析 敏感性分析 管理期权 肯定当量法 风险调整贴现率法 五、简答题

1.比较净现值法与内含报酬率法的异同。

2.公司资本预算决策分析的动态方法有哪些？这些决策方法的决策标准各是什么？

3.简述资本预算约束条件下的投资决策方法。

4.资本预算决策中的不确定性分析意义是什么？不确定性分析方法有哪些？

5.简述敏感性分析的作用和局限性。

四 计算分析题

1.某企业拟购置一台设备，购入价20O 000元，预计可使用5年，净残值为8 000元，假设资金成本为10％．投产后每年可增加利润50 000元。

要求:(1)用“年数总和法”计算该设备的各年折旧额；

(2)列式计算该投资方案的净现值； (3)列式计算该投资方案的现值指数。

《公司理财》第三次作业 2014年12月

2.某企业有一台旧设备，原值15 000元，预计使用年限10年．已使用5年．每年付现成本为3000元，目前变现价值为9000元，报废时无残值。现在市场上有一种新的同类设备，购置成本为20 000元。可使用5年，每年付现成本为1 OCO元，期满无残值。假设公司资金成本为10％。要求：评估该设备是否应该进行更新?

3.假设企业有五个可供选择的投资项目A、B、C、D、E，其中B和C，D和E是互斥选择项目，企业可动用资本最大限量为500万元，详细情况如下表所示。要求:试确定该企业最佳的投资组合。 投资项目 原始投资 现值指数 净现值 A B C D E

4.资料:某企业准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲，乙两个方案可供选择。甲方案需投资20 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧．5年后无残值，5年中每年可实现销售收人为15 00O元，每年付现成本为5 O0O元。乙方案需投资30 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4 000元，5年中每年销售收入为17 0OO元，付现成本第一年为5 000元，以后逐年增加修理费用200元．另需垫支营运资金3 000元。假设所得税税率为40％．资金成本为12％。

要求:(1)计算两个方案的现金流量、净现值、现值指数、内含报酬率、投资回收期；

(2)试判断应采用哪个方案。

5.某企业有一台旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下 如果该企业要求的最低报酬率为15%，试做出是否更新设备的决策。 原值 预计使用年限 已经使用年限 最终残值 变现价值 年运行成本

6.某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会

2 000 000 1 800 000 4 000 000 1 100 000 1 000 000 1.375 1.467 1.25 1.309 1.21 800 000 840 000 1 000 000 400 000 210 000 旧设备 2200 10 4 200 600 700 新设备 2400 10 0 300 2400 400 《公司理财》第三次作业 2014年12月

计政策与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年需追加固定付现成本500000元。公司适用的所得税为40%，投资者要求的最低报酬率为10%。要求：计算使净现值为零时的销售量水平（取整）。

7.CNN公司正在考虑购买一台价值20万美元的自动化设备，以替换一台旧设备。新设备可以减少劳动力和维修成本，预计在今后的每年中可节省现金流出量为10万美元。新设备的生命周期为4年，4年后的残值为零。新设备的运输费及安装费为15000美元。旧设备的原值为30万美元，使用寿命4年，已使用两年，目前可按2万美元出售。新旧设备都符合税法规定的加速折旧的条件，税法规定的各期折旧率为：第一年33.33%；第二年44.45%；第三年14.81%；第四年7.41%。假设公司所得税税率为25%。

要求：（1）分析该重置型项目的现金流量；（2）如果贴现率为10%，问该公司是否应该更新设备。

8.某制造公司正在考虑一个新的投资项目，有关投资的财务预测如下表所示（所得税率25%）

某制造公司新投资项目的财务预测表 单位：万元

投资 销售收入 营业成本 折旧 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 8000 5000 1500 2000 250 5000 1500 2000 300 5000 1500 2000 200 5000 1500 2000 0 净营运资金需求 200 要求：（1）分析该投资项目的现金流量； （2）如果恰当的贴现率为12%，以NPV指标判断该项目是否可行？

9.企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两地备选方案。有关资料为：

甲方案需原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设期初一次投入。该项目经营期5年，到期残值收入5万元。预计投产后年经营收入90万元，年总成本60万元。 乙方案需原始投资210万元，其中固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，全部资金于建设期初一次投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起5年摊销完毕。该项目投产后，预计年收入170万元，年经营成本80万元。该企业按直线折旧法折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得税率为33%，折现率为10%。 要求：根据以上资料用净现值法评价甲、乙两方案是否可行。