中国信托业2012年度报告 - 图文

信托资产的89.6%，较之11年全年的91.2%略有下降，这是货币政策与监管政策的共同作用造成的。

图17: 2010-2012年银信合作理财产品与集合理财信托产品所占比例

数据来源：用益信托网,华宝证券研究所

2012年之初，我国的货币政策延续了2011年稳健的基调。基于稳增长的需要，在实际操作中具有“稳中偏松”的特点。2012年上半年，受外需较为疲弱等因素影响，外汇占款投放流动性较上年同期有所减少。央行为保持市场上充裕的流动性，在2011年12月5日下调存款准备金率0.5个百分点的基础上，于2012年2月24日和5月18日两次下调存款准备金率各0.5个百分点。随着通胀预期水平的逐步回落，央行分别于6月8日、7月6日两次下调金融机构人民币存贷款基准利率。同时，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。体现了央行加速利率市场化的决心。随着宽松的货币政策效果逐步显现，银信合作信托的发行量骤减，7月份发行规模仅为2226.3亿元，为10年4月以来的新低。9月份以来，一些银行为提高理财产品收益率，绕道进入银信合作信托，银信合作信托的发行量开始逐渐回升。临近年末，央行未能再次启动存款准备金率和利率等货币政策工具，主要通过逆回购进行货币投放，下半年较强的降准预期未能兑现；加之年底资金紧张，直接导致了银信合作信托发行规模的攀升。12月达到了11220.5亿元。

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图18: 2010-2012年主要货币政策与已公布规模的银信合作产品

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数据来源：用益信托网,华宝证券研究所

（1）2010年1月12日，央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，时隔一年半央行首次上调存款准备金率。

（2）2010年10月19日，央行宣布上调存贷款基准利率0.5个百分点，时隔三年后的首次加息，标志着宽松货币政策时期结束。

（3）2011年1月14日，央行宣布提高存款准备金率0.5个百分点，开启了“稳健货币政策”的一年。

（4）2011年6月23日，SHIBIOR一周利达到9.0706%，是2007年10月以来的最高值，市场流动性缺乏情况加剧。

（5）2011年7月15日，我国6月份CPI同比增长6.4%，自2008年7月以来，首次突破6%，市场预期通货CPI见顶，将会逐步回落。

（6）2011年12月5日，国内下调存款准备金率0.5%，09年来首次下调（外汇占款下降，PMI突破50%分界线，通胀下行）。

（7）2012年5月31日，7日SHIBOR创出11年4月以来的新低，2.13%。信贷疲弱，银行放贷意愿不强。

（8）2012年7月6日再次下调金融机构人民币存贷款基准利率以刺激国内疲弱的经济。其中1年期存款下调0.25个百分点；1年期贷款下调0.31个百分点。

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3.2012年集合理财信托产品回顾分析 3.1 2012年已成立集合理财信托产品统计

根据我们的统计，2012年全年已公布的集合理财信托产品在总的产品数量和发行规模上较2011年总体上持平，2012年共有67家信托公司参与募集成立的集合理财信托产品共有4013只，较2011年年减少了95只，下降2.3%；已公布发行规模的产品合计达到739 1.29亿元，相比2011年的7190.05亿元，增长了2.8%；从发行产品的数量和规模可以看出，信托经历几年的高速发展过后，已经开始慢慢趋于平稳。（详见图1）。

图19：已公布的集合理财信托产品发行情况（2010.1-2012。12）

资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室

2012年，中信信托新增信托资产629.55亿元，占信托全年新增信托资产的8.8%，在所有信托公司排名的第一位，五矿信托和中融信托新增信托资产分别为452.56亿元和435.22亿元，分列第二、三位；在发行产品的数量上，中融信托发行数量排位第一，共发行318只信托，占信托全年发行数量的6.6%，中铁信托和新时代信托分别发行268只和247只信托，分列二三位。

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图20：2012年集合理财信托产品发行数量排名前20的信托公司

资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室

另外在目前符合保险公司投资准入条件的16家公司中融信托、外贸信托、平安信托等信托机构发行的信托产品数量较大。（详见图3）。

图21：2012年保险资金准予投资的信托公司发行集合理财信托产品数量

资料来源：华宝证券研究所 用益信托工作室

3.2 2012年集合理财信托产品预期年化收益率

我们从已经公布的产品中获取可供参考的集合理财信托产品年化收益率。根据用益信托网不完全数据显示，2012年，公布的集合理财类信托产品的平均收益率为9.20%，其平均信托年限为1.89年；与2011年相比平均收益率同比上升1.1%，收益率微微上升；信托产品的平均年限同比下降1.6%，信托年限小幅下降。

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