2财务管理习题集（印）

平均收现期 70天

固定资产周转率 5.50次 总资产周转率1.70次 销售净利率1.71% 资产净利率2.90% 权益净利率7.62%

(2)该公司可能存在问题有: ①应收账款收现慢,管理不善; ②固定资产周转慢, 投资偏大; ③销售额低 简答题

1． 一般来说，长期负债不应超过营运资金。为什么？ 3． 为什么说净资产收益率是上市公司最重要的财务指标？ 4． 公司会如何修饰流动比率？

5． 为什么有的公司损益表上利润很大，但在现金流量表上全部现金净流量却为负数？ 论述题

1.为什么说公司的资产负债率指标关系到国家金融动荡？

第四章 投资管理 一、 本章重点

1. 现金流量的含义及计算方法

2.各种折现指标、非折现指标的含义、特点和计算方法、决策规则 3.投资项目评价方法的区别与应用 4.投资项目的风险分析 二、难点释疑

本章为本课程的难点，考试概率较高，需要透彻掌握。 1.现金流量的确定

①对计算期、原始投资、固定资产原值的概念搞清； ②对有关的财务假设搞清；

③对付现成本与非付现成本搞清； ④对与决策相关的成本搞清；

⑤现金流量信息都是指的资产的变现价值。 2.所得税、折旧对投资的影响。

所得税是现金流出量，折旧具有抵税作用。

3.固定资产年均成本包括年均资产成本、年均付现成本和年残值摊销额。

4.风险调整贴现率法与肯定当量法的计算与运用，关键是掌握计算步骤，尤其是风险调整贴现率法的综合变化系数的计算和肯定当量法的肯定当量系数的确定。 三、练习题 名词解释

机会成本 净现值 内含报酬率 投资回收期 判断题

1．投资决策中的现金流量所指的“现金”是广义现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。（ ）

2．机会成本不是一种支出或费用，而是失去的收益。因而离开被放弃的方案它就无从计量

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确定。（ ） 3．净营运资金实际上是流动资产的一部分。（ ）

4．在整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是不相等的。（ ）

5．方案互斥，用净现值可以评价，选择投资效益高的方案；方案独立，用现值指数可以评价，优先选择投资效率较高的方案。（ ） 单选题

2．投资决策中的现金流量是指它们的（ ）。 A.账面价值 B.目标价值 C.变现价值 D.净值

3．在确定投资方案的相关的现金流量时，所应遵循的最基本原则是：只有（ ）才是与项目相关的现金流量。

A.增量现金流量 B.现金流入量 C.现金流出量 D.净现金流量 4．下列属于决策相关成本的有（ ）。

A.沉没成本 B.机会成本 C.账面成本 D.过去成本

5．某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应（ ）。

A.以100万元作为投资分析机会成本考虑B. 以80万元作为投资分析机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析机会成本考虑 D. 以100万元作为投资分析的沉没成本考虑 7．包括建设期的投资回收期恰好是（ ）。

A.NPV=0时的年限 B.NCF=0时的年限 C.∑NPV=0时的年限 D.∑NCF=0时的年限 10．某投资项目贴现率为15%时，净现值为500，贴现率为18%时，净现值为—480，则该项目的内含报酬率是（ ）。

A.16．125% B.16．53% C.22．5% D.19．5% 12．不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（ ） 。 A.互斥投资 B.独立投资 C.互补投资 D.互不相容投资

15．计算营业现金流量时，每年NCF可按下列公式（ ）来计算。 A.NCF=净利+折旧 B.NCF=净利+折旧—所得税

C.NCF=净利+折旧+所得税 D.NCF=年营业收入—付现成本 16．NPV与PI法的区别主要是（ ）。

A. 前者考虑了货币时间价值，后者没有考虑

B. 前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与IRR法不一致 C. 前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案间比较 D. 前者用途不广泛，后者用途较广 17．下列表述不正确的有（ ）。

A.NPV是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差 B.当NPV为零时，说明此时的贴现率为内含报酬率 C.当NPV＞时，PI＜1

D.当NPV＞0时，说明方案可行 18．（ ）只反映投资回收速度，不能反映投资收益的多少。 A.投资回收期 B.利润指数 C.净现值 D.内含报酬率 19. 对同一投资方案，下列叙述中错误的是（ ）。

A. 一项投资方案只有一个内含报酬率 B. 资金成本越低，NPV越大 C. 资金成本与内含报酬率相等时，NPV=0

D. 资金成本高于内含报酬率时，NPV将出现负数 多选题

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3. 下列几种因素影响IRR的有（ ）。

A.存款利率 B.货款利率 C.投资项目有效年限 D.初始投资金额 5. 必要投资报酬率实质上由（ ）组成。

A.货币的时间价值 B.借款利率 C.额外利润 D.现金流入量 E.风险报酬率 8. 一项投资方案的现金流入量通常包括（ ）。

A.固定资产投入使用后计提折旧 B.投产后年营业收入

C.固定资产报废时的残值收入 D.收回流动资金垫支 E.投产后每年降低成本数 10. 内含报酬率是指（ ）。 A. 投资报酬与总投资的比率

B. 能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率

C. 投资报酬现值与总投资现值的比率 D. 使投资方案NPV=0的贴现率 E. 现值指数为1时的贴现率

11. 一项方案可行的必要条件是（ ）。

A.IRR＞1 B.NPV＞0 C.PI＞1 D.IRR≥Ks E.PP＜1 12. 下列计算净现值正确的有 （ ）。

A.NPV=未来报酬总现值—原始投资额现值 B. NPV=现金流入量现值－现金流出量现值 C.NPV=经营期现金流量现值－建设期现金流量现值 D. NPV=所有现金流量现值之和 13. 已知甲乙两个互斥方案的原始投资额相同，如果决策结论是：“无论从什么角度看甲方案均优于乙方案”，则必然存在的关系有（ ）。

A.甲NPV大于乙方案NPV B.甲NPVR大于乙方案NPVR C.甲投资回收期大于乙方案 D.差额IRR大于设定折现率 计算分析题

3. 某企业拟添置一条自动化生产线，需要原始投资200万元。该生产线预计可使用10年，每年企业可增加营业现金净流量35万元，期满时有残值变现收入20万元。已知企业要求的最低报酬率为10%，投资分析时不考虑所得税因素，有关现值系数如下： 10% 12% 14% 16% P/S,i,10 0.386 0.322 0.270 0.227 P/A,i,10 6.145 5.650 5.216 4.838

计算该项投资的净现值和内含报酬率（精确到小数点后2位，如10.15%）。 答.(1)NPV=35×6.145+20×0.386-200=22.80(万元) (2)求IRR

i1=12%,NPV1=35×5.560+20×0.322-200=4.19(万元) i2=14%,NPV2=35×5.216+20×0.270-200=-12.04(万元) i=12%+4.19/(4.19+12.04)×2%=12.52%

4. 某公司有一投资项目，需要投资6000元（5400元用于购置设备，600元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为2000元，第二年为3000元，第三年为5000元。第三年末结束项目，收回流动资金600元，假设公司所得税率为40%，固定资产按直线法在3年内计提折旧并不计残值。该公司要求的最低报酬率为10%，1至3期的P/S，10%，分别为0.909,0.826和0.751。 要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量； （2）计算该项目的净现值； （3）计算该项目的回收期； （4）你认为该项目是否可行？

5. 假设运输轮船公司目前拟购置一艘新货轮，需要货款5400000元，可使用10年,使用期

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满有残值400000元，新增货轮在其寿命周期内每年可为企业增加净利520000元，同时公司按直线法计提折旧。设该公司资本成本率为12%。试用内含报酬率评价该投资是否可行。 9. 某公司计划购入一套生产设备，成本为11000元，设备投产后，第一年至第十年的预计现金流量均为2400元，资本成本为10%。试求该方案的净现值、内含报酬率和回收期。 答.NPV=3748(元) IRR=21.41%, PP=4.58(年)

13.某企业现有资金100000元可用于以下投资方案I或II：

Ⅰ：购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次还本付息）

Ⅱ：购买新设备，使用期5年，预计残值收入为设备总值的10%。按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润）。该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。 要求：（1）计算投资方案I的净现值；

（2）计算投资方案II的各种的现金流量及净现值； （3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。

（F/P,10%,5=1.611，P/F，10%,5=0.621，F/A，10%,5=6.105。P/A，10%,5=3.791）

14. 某厂拟购置新设备一套，有A、B两种型号可供选择；两种型号机器的性能相同，但使用年限不同，有关资料如下表4—5 ： （单位：元）

设备 售价 维修及操作成本 1 2 3 4 5 6 7 8 残值 A 20000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 3000 B 10000 3000 4000 5000 6000 7000 1000 如果该企业的资金成本为10%，应选用哪一种型号的设备？ 15.某公司欲投资12000元改进工艺，预期扣税前的付现成本节约额为：第一年5000元，第二年7000元，第三年9000元，第三年残值600元，公司最低报酬率（税后）10%，适用所得税率为50%，采用直线法计算折旧（残值率5%）。 要求（1）判断是否进行投资；

（2）该方案的税后内含报酬率是多少？

17. 某公司拟购置一新设备，其成本为176500元，该设备可使用13年。每年可节约扣税前付现成本20000元，最终残值7500元，公司所得税率为40%，资本成本4%，采用直线法折旧。试计算该方案税后内含报酬率并提出取舍该方案的建议。

21.已知某公司拟建一座度假村，现有甲、乙两个方案可供选择，有关资料如下表4—6所示（假定资金成本为12%，直线折旧）。

表4—6 单位：万元 每年初投资额 投资投资额 建设年限 方案 1 2 3 甲 乙 1000 1500 2 3 500 500 400 600 预计使用年限 预计残值 100 180 15 500 20 要求：利用净现值法和现值指数法分析哪个方案更优。 *22.你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线。估计初始投资为300万元，预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定，生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开讨论。董事长认为该生产线使用4年，总经理认为使用5年，还有人认为使用6年也是常见的。假设所得税率33%，资本成本10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。他们请你就下列问题发表意见：

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