全球经济失衡的表现、成因与应对之策

制定相应的政策措施，并最终找到实现经济内部平衡和外部平衡的有效途径，实现经济的可持续发展。

（二）全球经济失衡调整的难点

拉托（Rato，2005）认为，在当今各国经济联系紧密的条件下，出现全球经济失衡不应指责某个国家或地区，失衡各方共同努力采取一致性的应对策略才是最需要的。他认为美国应削减财政赤字；欧元区应推进结构改革，消除劳动力市场的扭曲，刺激内需及增长以成为全球经济增长的另一引擎；日本应加强金融部门的改革，提高银行的盈利水平，增加对投资的信贷支持；中国及亚洲新兴市场国家应向更灵活的汇率制度稳步迈进[1]。实际上，早在20世纪90年代初，国际经济组织、各国政府以及学者就认识到全球经济出现了失衡，并提出了各种调整的方案，但在实践层面，调整进程却十分缓慢，个中原因十分复杂。

首先，美国不愿承担调整全球经济失衡的成本。长期以来，美国通过巨额进口使美元流向世界，提高了美元在国际储备中的地位；而其他国家通过外贸顺差获得的美元外汇，又通过购买美国国债等金融资产回流美国，为美国提供了大量的可用资金，间接地支持了美国的经济增长。全球经济失衡的调整必将改变这一格局，美元的世界主导货币地位将可能被其他货币（如欧元）取代，流入美国的资金也有可能发生逆转，这会给美国经济造成巨大压力，这是美国所不愿接受的。

其次，亚洲各主要经济体缺乏抑制出口与本币升值的动力。中、日、韩、东盟等国持续扩大的贸易顺差是当前美国贸易逆差的主要来源。因此，调整全球经济失衡必然要求亚洲经济体减少对美出口，增加进口。这需要通过两条途径:其一，亚洲各经济体本币升值。由于亚洲各经济体长期奉行出口导向型增长模式，相互之间的出口产品竞争性很强，因此亚洲各经济体的本币必须共同升值才能真正降低对美出口。由于本币先行升值的国家将承担更大的调整成本，而目前亚洲各经济体之间缺乏有效的货币合作和汇率协调机制，因此在“搭便车”观念的影响下，各经济体的汇率调整必然存在非同步性。其二，亚洲各经济体逐步调整自身贸易结构。美国对亚洲经济体的贸易逆差主要集中在制成品贸易方面，因此调整全球经济失衡必然要求亚洲各经济体改变以制成品为主的出口结构。但是，贸易结构调整一般需要较长时间，很难使美国与亚洲互补型贸易结构迅速转变为竞争型贸易结构，因而决定了全球经济失衡调整难以在短期内完成。

第三，欧盟不愿将贸易逆差转嫁给自己。欧盟部分学者认为，全球经济失衡的两极是美国和亚洲经济体及产油国，而欧盟各国则基本实现了经常项目下的平衡，因此，从某种意义上说欧洲不是全球经济失衡的组成部分[8]。在这种认识下，一旦全球经济失衡得到调整，将可能使欧盟更多地从亚洲进口，使欧盟的经常项目逆差上升，抑制欧盟经济增长。因此，欧盟主要国家对全球经济失衡调整的积极性并不高。

第四，各主要经济体的储蓄和消费观念短期内难以改变。全球经济失衡是世界各主要经济体不同储蓄-投资模式长期实施的结果。国际收支逆差国与顺差国的储蓄和消费观念明显不同。以美、中两国为例，美国是一个消费倾向高、储蓄意愿低的国家，储蓄-投资差额从1991年的-1363亿美元上升到2006年的-8616亿美元；中国则是一个储蓄意愿强、

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消费倾向低的国家，储蓄-投资差额从1991年的3647.1亿元增加到2005年的52277.4亿元

[9]

。储蓄观念不同导致了中国过剩的储蓄向美国溢出，并推动了美国外贸进口额逐年增加。

因此，调整全球经济失衡需要提高美国的储蓄率。但是，储蓄率的提高不仅与一国的经济发展战略有关，还涉及到一国的经济与文化传统，如人口年龄结构的变化和居民储蓄观念的转变等，这种改变是很难在短期内做到的。

第五，国际社会缺乏全球经济失衡调整的协调机制。全球经济失衡的调整需要各国共同努力才能实现，无序调整将导致世界主要货币间的汇率大幅波动，给全球经济带来负面影响。目前，在IMF的协调下，美国、中国、日本、欧盟各国和石油出口国已经开始为全球经济失衡的调整进行多边磋商。但是，这种协调尚处于初级阶段，大多是采取领导人峰会或论坛的形式，所发表的宣言或形成的共识往往难以落到实处。如果世界主要经济体不能建立起有约束力的国际性经济政策协调机制，制订出具体的行动时间表，明确各方的责任，确定各自的任务，全球经济失衡的调整就很难取得实质性成效。

四、中国参与全球经济失衡调整的对策

从当前全球经济失衡的主要表现、引发原因和调整的难点看，调整当前的全球经济失衡，世界各国必须主动承担起自己的责任，中国也不例外。为了在全球经济失衡调整中争取主动，保持国内经济持续健康发展，中国需要采取以下方面的对策。

（一）采取有效措施缩小中美间的结构性贸易失衡

减少美国贸易逆差是此次全球经济失衡调整的关键。从美国贸易逆差的地区结构看，2007年美国对亚洲的贸易逆差为4147亿美元，占逆差总额的52.4%；其中美中贸易逆差高达2563亿美元，占逆差总额的32.4%。可见，调整美国贸易逆差的关键是减少美中贸易逆差。根据前面的分析，目前美中这种逆差结构的形成，主要是由美国与亚洲其他经济体对中国的产业转移，使外商在华加工装配类制造业FDI不断扩大，对美出口增加引致的。因此，美国及其他经济体调整在华FDI的规模和结构，减少其对华加工装配类产业的FDI，是减少美中贸易逆差的有效途径。而中国则应积极扩大进口，尤其是增加高技术产品进口。中国应游说美国打破高技术贸易壁垒，取消对华技术出口管制，增加对中国的高新技术出口。目前，支持美国贸易逆差扩大的主要因素是外国对美国资本的持续流入，2007年底，各国政府持有美国国债达23532亿美元，2008年底，中国持有美国国债已高达7500亿美元。中国和其他外贸顺差国应逐步减少向美国的资本流入，扩大对其他经济体的投资，各顺差国多元化的海外投资将有助于美国减少贸易逆差。

（二）以扩大内需的经济政策实现中国经济的持续增长

从长远看，中国需要更多地依靠内需而不是作为全球制造业中心去实现经济增长，这意味着中国应该引导各种生产要素从贸易部门向非贸易部门转移。为了减少经常项目顺差，扩大内需对中国来说具有特别重要的意义。国家应通过调整可支配收入的分配格局、完善社会保障制度、加快消费信用体系建设、完善城乡消费环境建设等措施，扩大消费对经济增长的拉动作用。目前，推动中国经济增长的主要动力是国内投资与对外出口，而国内消费需求不足。因此中国应大力推行增加国内有效需求的政策，把国内过剩储蓄转化为消费增加。由于中国社会保障、教育和医疗等改革的严重滞后，居民的边际 10

储蓄倾向一直居高不下。因此，要有效扩大内需，必须扩大政府在养老保险、社会保障、教育和住房等方面的支出，并加大公共基础设施建设的投入。在此过程中，扩张性财政政策应有更大的作为。通过增加财政支出并辅之以适度宽松的货币政策来引导和带动内需的扩大，在当前和今后一个时期应成为中国宏观调控政策的基本取向。

（三）保持必要的投资增长，并以此带动进口的增加

中国当前的储蓄率较高而消费率较低，是导致中国经济外部失衡的主要原因。为了实现经济持续稳定增长，应当努力增加消费。但是也应当认识到，我国当前正处于工业化、城市化进程加快的阶段，劳动力就业压力很大，在此时期，投资的快速增长也是必需的。所以，在稳步增加消费的同时仍要保持适度的投资增长。由于投资和进出口贸易具有相关性，所以国家宏观调控应借助产业政策，将投资更多地引向非贸易部门，特别是增加对农业、能源、交通、教育、医疗卫生、金融服务和环保等部门的投资。在增加国家政府投资的同时，应注重引导和刺激民间投资，为民间投资提供更多的市场准入便利，提高整个社会的投资效率。在增加投资的过程中，应注重通过投资增长带动进口的增加，更多地鼓励先进技术和设备进口的投资立项，特别是应该增加有助于缓解能源压力、提高环保能力的投资立项，并在建设过程中更多进口相关的高新技术及其产品。过去，中国政府也十分重视先进技术的进口，但重点是放在机器设备的进口方面。今后，进口的重点应当从硬技术更多地转向软技术，如专利、设计、高端科技等，以提高中国自身技术应用和开发的能力。

（四）加快对外贸易结构调整，实现出口增长方式转变

在全球经济失衡的调整中，中国必须积极参与。但是，为了保持中国经济的持续快速增长，不能主动放弃外部需求，而应在继续保持出口增长的基础上进一步扩大进口，通过增加矿产、石油、先进技术、关键设备和高端服务的进口，实现对国内经济发展的保障和支撑。与此同时，中国需要实现更高的产业水平和更快的技术进步，因此加工型贸易需要转型升级。一方面，应实现由传统的粗加工向现代精加工转变，提高产业层次和加工深度，增强技术配套能力，从而实现产业结构调整升级。另一方面，应通过税收、信贷等政策，对科技含量和附值高的产品给予关税、增值税等方面的优惠；对于附加值较低，尤其是高耗能、重污染行业的产品则应进行限制或明令禁止。在提高传统出口产品技术含量和附加值的同时，努力扩大技术密集、附加值高的产品出口。为了分散对外贸易中的经济风险和政治风险，应尽可能使出口市场多元化，努力开拓美国以外的海外市场。从长远看，我国应主动调整采用了多年的外向型经济发展战略，减少过度外向的政策安排，从制度层面促进经济内外均衡的可持续发展。

注释:

[1]Rodrigo de Rato. Correcting Global Imbalances-Avoiding the Blame Game [Z] .IMF News,2005. [2]宋焱.央行有关方面负责人驳斥”中国责任论”—访中国人民银行研究局局长张健华[N].金融时报，2009-1-17（2）.

[3]Roubini N．，B．Setser．The US as a Net Debtor：TheSustainability of the US External Imbalance

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[EB/OL]．http：//pages．stern．nyu．edu／-nroubini/papers/ Roubini-Setser-US-External-Imbalances．pdf，2004．

[4]Bernanke，B．The Global Saving Glut and the U．S．CurrentAccount [J]．Virginia Rssociation of Economics，Richmond，VA．，2005，March．

[5]Mitsuru Taniuchi．Global Imbalances and Asian Economies[J].JBICI Review，2006，14． [6]施建淮.怎样正确分析美国经常项目逆差[J].国际经济评论，2005（7-8）:5-10. [7]吴宏，刘威.全球经济失衡的形成机制及其前景[J].江西财经大学学报，2008（6）：5-9. [8]Alan Ahearne，J.Von．全球国际收支失衡：欧洲的观点[J]．国际经济评论，2006（5）：9-10． [9]The Department of Commerce，Bureau of Economic Analysis.http://www.commerce.gov；中国国家统计局网站，http://www.stats.gov.cn.

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[4] Bernanke，B.The global saving glut and the U.S. current account deficit [Z].At the sandridge lecture，Virginia association of Economics，Richmond，Virginia.2005.3.10. [5]Edwards，Sebastian.2005.“Is the U.S Current Account Deficit Sustainable？If Not，How Costly is Adjustment Likely to Be？”Brookings Papers on Economic Activity 1：211-287. [6]赵夫增.经常账户失衡格局下的世界经济共生模式[J].世界经济研究，2006（3）:13-20. [7]李稻葵，李丹宁.中美贸易顺差根本原因在哪里[J].国际经济评论，2006(9-10):13-16. [8]周小川.中国的贸易平衡和汇率有关问题[A].全球经济失衡与中国经济发展论文集[C] .北京:经济管理出版社，2006.

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Global economic unbalanced characteristic, origin and adjustment

Abstract: At present the global economic unbalanced is take US's checking account deficit and the Asian economy and the petroleum export State checking account earnings as the

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characteristic.The cargo trade imbalanced initiates unbalancedly by various countries，and causes during various economies the capital transnational flowing，causes the capital and the monetary items also appears unbalancedly.The American domestic consumption excessively with the deposit insufficient，the international division of labor pattern's change，the Asian economy domestic savings ratio is higher than the rate of investment causes the global economic unbalanced primary cause.The global economic unbalanced does not have sustainable，if does not make the initiative adjustment no matter what, but its development，its unbalanced pattern collapses inevitably and has the frustrating effect to the global economic.Is unbalanced facing the global economic，China should take the positive counter measures，undertakes responsibility which the global economic unbalanced adjustment should take，maintains the domestic economy continues the healthy development.

Key word: The global economic is unbalanced；Checking account；International division of labor；Savings ratio；Adjustment

作者简介：尹继志（1959-），男，河北承德人，河北金融学院金融系副教授。研究方向：国际金融理

论与货币政策。

联系方式：通信地址：河北省保定市恒祥北大街3188号河北金融学院金融系。邮政编码：071051

E-mail: yinjizhi@126.com 电话：13703120396

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