债券投资风控管理体系模板

1、投资组合事前风险管理

（1）债券池

17个一般财务指标中满足12个以上（含12个）且7个关键指标中满足5个者可进入白名单，只有白名单才能符合债券投资池。 指标 指标维度 涉及财务指标 总资产 规模 净资产 销售收入 负债率 偿债能力 利息保障倍数 指标关键类型 指标 相对 否 相对 否 相对 否 绝对 是 相对 否 绝对 是 绝对 是 相对 否 绝对 是 绝对 否 相对 是 相对 否 绝对 绝对 绝对 绝对 是 是 否 否 指标筛选条件 上市民营 剔除<=10%分位 剔除<=10%分位 剔除<=10%分位 上市国有 剔除<=5%分位 剔除<=5%分位 剔除<=5%分位 <75% <80% 高于行业平均高于行业平均<=10% <=15% 剔除3年中2年及以上<1 剔除最近1年<1 剔除3年均低于行业平均 剔除3年中存在2年及以上为负 剔除最近1期为负 剔除最近一年<=5%分位 3年波动率与行业平均波动率之差<=0.10 剔除3年中2年及以上为负 剔除最近1年为负 剔除最近1期为负 剔除3年均为负 剔除近3年每年与行业平均之差>=20% 净利润 利润情况 ROE 经营净现金流 现金流情况 净现金流 经营现金收入比 相对 否

（2）债券池更新

债券池拟于每年4月30日、8月31日以及10月31日更新。上市公司季度报告公布的标准，每年4月30日公布完上一年度年报以及本年度一季度报告，8月31日公布完本年度中期报告，10月31日公布完本年度三季度报告。因此，部门将债券池数据的更新频率定为一年三次，使每一次均实现“上一年年报+最新一季度季报”的数据结构，动态跟踪信用风险。如果为非上市公司，则实现“上一年年报+最新半年报”的数据结构，动态跟踪信用风险。 （3）债券评分标准

根据企业信用评估的经验，构建一系列评判债券信用资质的指标，包括股东背景、企业地位、资产规模及利润率等评判指标，给予分值；然后选择一定范围内的债券样本，对该样本中债券的银行间成交收益率进行一一排序；最后通过信用评判指标来评估的企业信用资质先后顺序和通过银行间成交收益率排序达到一致来确定各个信用评判指标的权重，从而构建基于市场的信用评级体系。

2、投资组合事中及事后风险管理

通过投资交易系统阀值设置、不同部门、不同岗位之间的制衡机制，从制度上减少和防范风险。 风险控制体系如下： 在恒生O32交易系统中进行交易阀值设置，保障产品岗位分离、相互制衡 在投资授权范围内操作的。所有交易指令于交易室统一执行公平对待。 建立有效的内控机制 内设风控部门和公司层面的风控及合规部门实时介入，动态监控交易系统和审批流程。 对各类投资品种的分级授权比例及授权机制做出详细合理授权，跟踪评估 规定，确保了投资业务规范、有序地开展；定期对各产品的组合风险及投资绩效进行跟踪评价，为绩效评估提供依据，加强投资组合风险控制。 此外，部门根据业务中可能产生的具体风险，做了风险防范的措施预案。

（1）流动性风险

由于市场资金供给变化或流动性风险管理的制度规定，使得难以在合理的时间内以公允价格将投资组合变现而引起的资产损失或交易成本的不确定性。 控制措施：

Ⅰ、提前安排流动性：提前预知资金赎回日和资金赎回规模，提前安排回购。 Ⅱ、期限错配：控制资产组合久期，剩余期限不到5年的资产市场接受程度较高，流动性相对较好，这样可以在获得较高收益的同时控制流动性风险。

Ⅲ、比例分配：合理分配高流动性资产和高收益资产的比例；建立现金流模型，参考现金流的变化管理资产。

Ⅳ、在出现极端流动性状况时自营和其他产品提供必要的流动性支持。

（2）信用风险

由于交易对手、发行人、中介机构或其他相关机构等信用不佳，不能或不愿履行

合约承诺而产生的风险。 控制措施：

Ⅰ、筛选交易对手：对交易对手进行评价，选择资产实力强，盈利状况好，管理和运作规范、信用好的交易对手进行债券买卖、回购等交易，减少与不良交易对手交易产生的风险。

Ⅱ、分散化投资：将债券投资规模和单只券种持有量严格控制在适当的额度内，通过分散化尽可能降低因发行人偿付风险带来的损失。

Ⅲ、采用跟踪评级、定期研究企业财务报告、实地调研等方式监控债券发行人的信用风险。

（3）利率风险及后续资金面波动风险

在市场参与机构普遍杠杆较高的情况下，后续市场利率走高及资金面波动导致组合净值下降、甚至出现恐慌式抛售的风险。 控制措施：

Ⅰ、采用市价估值，设定严格的止损机制。

Ⅱ、投资策略上避免过度依赖杠杆套息交易来创造收益，等待后续市场调整择机加杠杆，规避后续资金面波动导致的套息空间收窄甚至倒挂的风险。

（4）其他风险

包括政策性风险、操作风险以及回购利率倒挂风险等，通过加强策略分析研究、实时监控以及利率对冲等措施，降低风险发生的概率，减少风险发生的损失。

3、止盈止损机制

对于个券的止损，部门在制度及授权书中均有明确的规定，国债、政策性金融债等利率债的止损原则为低于买入净价成本的10%，企业债、公司债、短融中票等信用债的止损原则为低于买入净价成本的20%。另外部门二级风险控制部门对所投资债券净价浮亏接近10%（利率债）、20%（信用债）的情形提前进行风险警示等操作，前瞻性防范个券利率风险及流动性风险。此外，公司合规与风险管理部也从整体风险限额上对债券投资业务进行指导，最新风险限额规定整体债券投资

组合止损线为低于持仓成本的10%。

4、内部系统

公司固定收益投资交易主要采用恒生O32交易系统及衡泰xIR管理系统，上述系统可以实现所有标准化资产的全程监控。