中国2013经济形势回顾和2014 - 2015年宏观经济

1.3.2 工业增速超预期回升

22 17 12 7 工业增加值:累计同比%工业增加值:当月同比%工业增速回升。今年上半年工业增速持续下滑，但是，随着6月以来稳增长政策的逐渐实施，7月工业增速超预期反弹，结束了5月以来连续两个月回落的趋势。进入8月后，工业增速持续回升，创近17个月高位并重返两位数，进一步验证“稳增长”政策效果初显 。

45 全社会用电量:当月同比% 全社会用电量:累计同比%5 2010-102010-122011-022011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-122013-022013-04-15 2013-08

2010-082011-042012-10用电量增速持续回升，印证经济企稳。今年4月以来，用电量累计增速持续平稳回升。1-8月，全社会用电量同比增长6.8%，增速较2012年的5.5%有所回升。其中，单月用电量增速波动较大，在经过4月的回升后，5月又转为下降。但是，进入6月后，受持续高温天气和去年同期低基数的影响，用电量增速连续三个月回升，8月用电量增长13.7%，增速较7月上升4.9个百分点，在年内首次实现两位数增长，创下近17个月以来的新高，印证经济企稳态势。电力供需增速继续回升，与主要宏观经济指标走势相吻合，反映经济出现企稳迹象。

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2013-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-08

1.3.3 通胀水平保持温和可控

在经济弱复苏的背景下，物价涨幅的高低，更多与上年同期基数以及食品价格涨跌有关。气候和季节因素推涨部分食品价格，通胀水平整体温和可控。1-8月，CPI整体保持相对稳定，季节性因素和基数效应成为今年以来物价波动的主要因素。

稳增长政策效应显现，PPI同比降幅收窄，环比由负转正。由于当前政府“稳增长”的具体措施主要在“稳投资”，这对生产资料价格起到一定的稳定效果。受需求回稳和外围商品价格反弹的影响，8月PPI同比下降1.6%，跌幅较上月收窄0.7个百分点，降幅连续三个月收窄。PPI环比上涨0.1%，增速为近6个月来首次由负转正，显示国家近期稳增长、调结构、促改革、惠民生的综合举措取得了实效，国民经济企稳回升的态势渐趋明显。1-8月，PPI同比下降2.2%，降幅与1-7月持平。

16 CPI:当月同比（%）CPI:非食品:当月同比（%）CPI:食品:当月同比（%）14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 2010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-08PPI环比(%)-右轴PPI当月同比(%) 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 PPIRM环比（%）-右轴PPIRM当月同比（%）2.01.51.00.50.0-0.5-1.02010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-122013-022013-042013-082012-102013-06 10

1.3.4 市场流动性有所改善

受整体经济疲弱、外管局打击虚假进出口贸易、银监会加强债务风险监管和美联储逐步退出量化宽松预期的影响，今年以来的流动性持续宽松状况在5、6月有所收紧，导致市场利率飙升；7、8月流动性较5、6月有所改善，金融市场流动性好转，市场利率回落至正常水平。

新增信贷规模符合预期，印证经济企稳信号：8月末，人民币贷款余额69.49万亿元，同比增长14.1%，增速比上月末低0.2个百分点。其中，受8月存款增加和一批项目开工建设影响，8月人民币贷款增加7113亿元，同比多增74亿元，较上月增加114亿元，短期与票据融资的增长显著。

社会融资规模骤增，表外融资扩张明显：1-8月，社会融资规模为12.54万亿元，比上年同期多2.46万亿元。其中，受委托贷款和未贴现的银行承兑汇票大幅增加的影响，8月社会融资规模增至近4个月高位，为1.57万亿元，比上月多7504亿元，比上年同期多3212亿元。

外汇占款扭转负增长局面：受宏观经济环境回暖、热钱流出其他新兴经济体等因素影响，我国外汇占款重回升势。8月末，金融机构外汇占款余额为27.39万亿元人民币。其中，8月外汇占款新增273.2亿元人民币，扭转了此前连续两个月负增长的局面，对国内流动性供给形成支撑。

M1和M2同比增速回升，企业经营活力增强：受新增存款增加的推动，货币供应增速继续回升。8月末，M2余额106.12万亿元，同比增长14.7%；M1余额31.41万亿元，同比增长9.9%，M1和M2增速均比上月末高0.2个百分点，显示市场流动性有所改善，企业经营活力增强。

30,00025,00020,00015,00010,0005,0000亿元社会融资总量:当月值

2008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-08 11

403530贷款:新增（十亿）-右轴贷款:同比(%)2,0001,8001,6001,40025201510501,2001万亿1,00080060040020002009-082009-102009-122010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-08 2 2013年全球宏观经济回顾及预测

2.1 全球经济回顾

全球经济缓慢复苏中继续呈分化之势。

美国：经济持续缓慢复苏。美国经济持续缓慢复苏。美联储并未如期缩减QE规模，全球资本流向有所改变，新兴市场情况有所好转。

欧元区：经济处于短期复苏。欧洲经济持续回暖，主要受消费带动；德国、法国经济复苏良好，通胀保持稳定；预计三季度欧洲经济持续处于复苏通道

日本：经济实现连续三个季度扩张。GDP连续第三个季度实现扩张，日本经济情况仍处于较好的复苏势头，短期内货币政策和财政政策有效支持经济增长，后期安倍将发出“第三支箭”，消费税上调将势在必行。

新兴经济体：经济增速整体下滑。新兴经济体整体经济增速下滑，部分国家股市、汇市出现剧烈波动，资本持续外流，外部因素冲击已对新兴经济体造成严重影响。

2005年以来主要经济体的经济增速（%）

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